高盛（Goldman Sachs）最新发布的新行业模型建议，鉴于华尔街对美国经济及股市的乐观情绪已达到接近历史高位的水平，投资者需采取更多“防御性策略”以应对潜在风险。

高盛首席美国股票策略师大卫·科斯廷（David Kostin）领衔的分析师团队在最新报告中指出，他们对2025年美国经济增长的预测高于市场普遍预期，加之可能的财政政策调整，总体上有利于周期性趋势的发展。然而，市场似乎正在消化更高的GDP增长预期。

自选举日以来，周期性股票（不包括大宗商品）的回报率已高出防御类股五个百分点，这成为了一个典型的例证。

因此，高盛强调，在当前股价水平和市场对增长极度乐观的普遍预期下，公用事业和医疗保健等防御性板块的表现预计将尤为亮眼。

“当前市场定价表明，与众多周期性行业相比，公用事业等防御性行业的风险/回报比更具吸引力，”分析师们写道。

高盛进一步指出，在人工智能浪潮的推动下，公用事业股有望迎来显著上涨。随着人工智能数据中心对美国电力的需求激增，这将催生前所未有的电力需求增长。

伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）最近的一项估算显示，数据中心运行所需电力巨大，其电力需求预计将在两年内超过现有供应。

“公用事业股不仅具备防御属性，还受益于人工智能主题。特别是那些不受监管的公用事业公司，其盈利预计将因人工智能相关的电力需求而受益。”报告指出。

值得注意的是，除了高盛外，瑞银（UBS）和摩根大通（JPMorgan）的分析师也对公用事业行业做出了类似的乐观预测。他们指出，人工智能的有利因素以及该行业在美国的强大影响力，使得关税对其影响相对较小。

此外，高盛分析师还表示，医疗保健股应受益于其历史低位的估值。目前，医疗保健股的预期市盈率为16倍，而标准普尔500指数成分股的预期市盈率为18倍。

然而，分析师们也提醒称，他们的模型并未考虑可能影响这些行业的政策不确定性。

“2025年，医疗保健行业面临的主要政治争议包括医疗补助资金、药品定价以及卫生与公众服务部领导人的提名。未来六个月的政策不确定性将是医疗保健盈利的一个重要决定因素。”报告称。

除了公用事业和医疗保健类股外，高盛的模型还建议增持材料、软件和服务以及房地产等周期性行业的股票。这里的“增持”指的是有超过50%的机会跑赢大盘的行业。而工业和科技硬件类股在未来几个月跑赢大盘的可能性则最低。

在给出上述建议之际，市场看涨情绪已接近创纪录水平，且对经济衰退的担忧正在减弱。华尔街预计，尽管速度将放缓，但持续两年的牛市将在2025年继续。在标普500指数连续几年回报率超过20%之后，分析师对2025年年底的平均目标价格预期较当前水平平均上涨约11%。

（文章来源：财联社）