投资与融资作为资本市场的两大核心要素，彼此依存，共同推动市场发展。中央经济工作会议明确提出深化资本市场投融资综合改革的方针，中国证监会则围绕构建“长钱长投”的制度环境、完善多层次资本市场服务体系、加强与境外市场的互联互通等方面，部署了重点任务，旨在全面激活资本市场的枢纽作用。

业内专家普遍认为，深化资本市场投融资综合改革是一项复杂而系统的工程，未来的改革应更加注重投融资的平衡发展，通过实现量的平衡、质的提升以及权责的制衡，确保资金供给与融资需求的有效对接，推动资本市场向高质量发展转型，为实体经济提供更加优质的服务。

为了促进投融资的协调发展，关键在于打通中长期资金入市的堵点，为A股市场注入更多活力。证监会正积极协同各方，完善社保基金、保险、年金、理财等长期资金的投资环境，消除入市障碍，确保源头活水的持续供应。

证监会主席吴清在金融街论坛上提出了投融资协调发展的三大目标：量的平衡、质的提升、权责的制衡。今年以来，资本市场在推动中长期资金入市方面取得了显著成效，不仅加快了相关政策的落实，还大力发展了权益类公募基金，构建了支持长期投资的政策体系，并推动了股票回购增持再贷款政策工具的落地。

数据显示，今年以来，权益类ETF规模已突破3万亿元大关，较年初增长了106.6%，这一增长趋势预示着中长期资金正在加速流入A股市场。

川财证券首席经济学家陈雳预计，明年将从三个方面入手，进一步打通中长期资金入市的堵点：一是提升上市公司质量，鼓励回购增持和分红，形成鼓励长期投资的资本市场生态；二是完善适配长期投资的资本市场基础制度，包括交易监管和机构投资者参与公司治理的配套机制；三是推动ETF市场扩容，满足居民资产配置需求。

此外，新型货币政策工具如证券基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款等也将进一步吸引中长期资金，提升市场风险偏好。高盛首席中国股票策略师刘劲津预测，到2025年，中国上市公司股息和回购总额可能超过3万亿元。

在投资端改革的同时，融资端改革同样不容忽视。中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军指出，资本市场应服务实体经济，培育新质生产力，加强在发行承销、并购重组等环节的改革，提高资本市场制度对“硬科技”的包容性和适应性。

今年以来，资本市场出台了一系列政策举措，支持优质创新企业，增强制度包容性。证监会发布了“科创十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等规则，完善了资本市场支持科技创新的政策框架。今年新上市公司中，近七成为专精特新企业，其中科创板更是吸引了众多具备核心技术、致力于打破国际垄断的专精特新“小巨人”企业上市。

然而，我国科技创新与资本市场的“双向奔赴”仍存在一些堵点。证监会表示，将推动股票发行注册制走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，健全多层次资本市场服务体系，突破体制机制约束，发挥科技与资本的协同效应。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，多层次资本市场显著支持了高新技术企业和战略性新兴产业，推动了创新驱动发展战略的落实。期待一系列改革举措能够为不同发育阶段的优质企业提供多样化的融资途径，促进产业结构的优化和升级。

在对外开放方面，随着互联互通机制的日益完善，越来越多的企业选择境外上市。截至12月20日，年内已有上百家企业获境外首发备案和全流通备案，其中赴港上市成为主流。这离不开监管部门的支持，自《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施以来，已有220家企业获得了备案通知书。

证监会表示，将继续优化完善互联互通机制，进一步健全境外上市监管协调机制，以开放促改革，稳步推进与境外市场的互联互通，更好支持企业用好两个市场、两种资源。

国浩律师（上海）事务所合伙人刘维表示，境内企业境外上市是引进外资的重要途径，有利于境外投资者的退出，对国际投资者更具吸引力，也体现了我国资本市场对外开放的持续扩大。

（文章来源：证券时报）