新华财经北京12月23日电 债市在12月23日呈现横盘整理态势，期债表现略显疲弱，不及现券表现。国债期货主力合约收盘微跌，银行间现券收益率曲线持续陡峭化，短债表现强劲，长债则保持平稳。公开市场操作重回净投放，资金利率普遍回落。

机构分析指出，在央行“适度宽松”的货币政策指导下，预计明年降息幅度可能超过今年，但降息的具体节奏仍需进一步观察。参考今年9月的降息幅度，市场预计下一次降息幅度或在20-25个基点之间，然而近期国债收益率的下行幅度已经显著超出这一预期水平。尽管对2025年利率下行持乐观态度，但短期内债市超涨的风险也不容忽视。

【行情追踪】

国债期货市场收盘时，各期限主力合约均出现下跌。具体而言，30年期主力合约下跌0.13%，10年期主力合约下跌0.1%，5年期主力合约下跌0.09%，而2年期主力合约则下跌0.05%。

银行间现券市场方面，长短期限债券走势分化明显。短债持续保持强势，而长债则基本保持稳定。截至发稿时，1-3年期国债活跃券收益率下行约3个基点，其中1年期国债“24附息国债21”下行4个基点至0.86%。而7年及10年期国债活跃券振幅较小，多数在1个基点以内波动。10年期“24附息国债11”持平报1.695%，同期限“24国开15”则上行0.25个基点报1.765%。此外，30年期“24特别国债06”上行0.75个基点报1.955%。

中证转债指数收盘下跌0.52%，超过八成的转债出现下跌。其中，姚记转债、利元转债、起步转债、新北转债和泉峰转债跌幅居前，跌幅分别达到7.66%、6.73%、6.64%、6.17%和5.58%。而在涨幅方面，共有7只可转债涨幅超过2%，普利转债、远信转债、天路转债、金沃转债和卡倍转02表现突出，涨幅分别为7.03%、3.98%、3.4%、3.26%和3.2%。

交易所地产债市场涨跌互现。万科债多数下跌，其中“22万科07”和“22万科03”跌幅超过5%，“21万科04”跌幅接近5%，“22万科05”跌幅超过3%，而“20万科06”和“20万科08”跌幅超过2%。不过，“21万科02”和“21万科06”则涨幅超过11%。

【海外债市动态】

北美债市方面，当地时间12月20日，美债收益率普遍走低。具体数据显示，2年期美债收益率下跌0.8个基点至4.321%，3年期美债收益率下跌2.3个基点至4.323%，5年期美债收益率下跌4.7个基点至4.382%，10年期美债收益率下跌4.5个基点至4.526%，而30年期美债收益率则下跌1.9个基点至4.721%。

亚洲债市方面，日债收益率全线上涨。其中，10年期日债收益率上行1.4个基点至1.064%。

欧元区债市方面，当地时间12月20日，法国、德国、意大利和西班牙等国的10年期国债收益率均出现下跌。其中，法国10年期国债收益率下跌3.9个基点至3.075%，德国10年期国债收益率下跌2个基点至2.281%，意大利10年期国债收益率下跌3.1个基点至3.442%，而西班牙10年期国债收益率则下跌3.1个基点至2.970%。此外，英国10年期国债收益率也下跌6.9个基点至4.507%。

【资金面观察】

公开市场操作方面，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，于12月23日以固定利率、数量招标方式开展了1096亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%不变。然而，数据显示当日有7531亿元的逆回购到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数呈现下行趋势。隔夜品种下行10.4个基点至1.31%，7天期品种下行9.5个基点至1.525%，而14天期品种则上行9.1个基点至1.943%。此外，1个月期品种下行0.1个基点至1.699%，创下自2022年11月以来的新低。

【机构观点集锦】

中信证券认为，在“适度宽松”的货币政策背景下，明年降息幅度有望超过今年，但降息节奏仍需根据市场情况进行调整。同时，该机构提醒投资者在关注利率下行带来的投资机会的同时，也要警惕债市短期内可能出现的超涨风险。

华泰证券则表示，在物价和融资需求出现逆转之前，债市行情可能还不具备转向的基础。然而，当前票息保护叠加市场抢跑降息预期，投资者需要大幅降低回报预期，并应对市场波动增大的情况。该机构建议投资者在短期市场可能仍有惯性的情况下保持谨慎，若十年期国债利率继续下行，可考虑将超长端债券换持为存单和3~5年期的信用债。此外，华泰证券还提醒投资者关注利率下行风险主要来自内外需共振以及上行风险可能来自降息幅度预期差和财政力度超预期等因素尤其是中小行和理财的投资行为。

（文章来源：新华财经）