近期，人形机器人板块表现波动，但中信证券维持对该领域的乐观态度，认为产业趋势和催化因素未改，持续看好人形机器人产业的未来发展。随着全球主要整机厂商的陆续出货，人形机器人商业化进程正式拉开帷幕。

　　近年来，全球及中国的主流科技及制造巨头们纷纷涉足机器人产业，且近期这一趋势达到了高潮。特斯拉虽仍是行业的重要引领者，但2025年的市场放量预期明确，行业将迎来新一轮的密集催化期。同时，泛AI应用的热度不减，机器人作为其中的重要分支赛道，其发展前景备受瞩目。中信证券对此持积极态度，继续推荐并建议关注该板块的主要相关公司。

　　人形机器人商业化进程加速，全球主要整机厂商出货情况喜人。

　　以Figure、Agility、智元、宇树、乐聚、优必选等为代表的全球顶尖机器人制造商已相继开始出货或加速出货，标志着2024年成为人形机器人的“商业化元年”。近日，Figure机器人CEO在X平台上宣布，Figur02机器人已成功交付客户并创造收入；智元机器人也在其官方微信视频号上发布视频，宣布多款人形机器人已进入客户工厂部署阶段，今年累计出货量预计将达962台。此外，Agility、宇树、乐聚、优必选等国内外主要整机厂商也通过各自的外宣渠道宣布了产品出货情况，共同迎来了商业化新阶段。

　　据中信证券统计，2024年全球人形机器人出货量将超过2000台，正式步入商业化元年。目前，主流厂商在手的订单累计已超过1万台，预计2025年全球人形机器人出货量将达到1万至2万台之间。

　　全球及中国主流科技及制造巨头密集布局机器人产业，产业爆发点已至。

　　近年来，全球及中国的科技及制造巨头们纷纷加大对机器人产业的投入，近日更是迎来了布局高潮。科技巨头方面，特斯拉率先宣布研发人形机器人，随后英伟达、谷歌、OpenAI等厂商也紧随其后。在国内，华为于2024年11月在深圳与16家合作伙伴签约，共同推动具身智能应用的落地，而机器人正是具身智能的重要方向。此外，字节、美团、小米、蚂蚁、百度等互联网企业也纷纷表示将推动具身大模型的场景落地或直接从事机器人的研发工作。制造巨头和车企方面，除特斯拉外，比亚迪、长安、小鹏、江淮等车企以及宁德时代、汇川技术、恒立液压、三花智控、拓普集团等制造业龙头企业也纷纷在不同渠道公开表示将布局机器人产业，产业爆发点已经到来。

　　行业格局由特斯拉一枝独秀转向多巨头竞相绽放，行情前景广阔。

　　从市场表现来看，近期人形机器人板块虽有所调整，但中信证券认为，当前市场的催化因素已由特斯拉一枝独秀转变为多巨头竞相绽放的局面。泛AI应用的大潮正在兴起，站在市场的十字路口，我们应该看到的是“绿灯”而非“红灯”。自今年四季度以来，除了特斯拉We Robot大会、工厂自主导航、接飞行网球、非视觉行走等事件外，华为产业链、英伟达生态圈以及国内的字节、比亚迪、兵器集团等新兴创业公司也都推动了机器人市场的繁荣。展望未来，特斯拉机器人团队官方账号发布的“圣诞预热”、英伟达参加CES 2025且黄仁勋将发表重要演讲以及国内机器人产业链有望在春节前迎来密集更新等事件，都将持续催化市场行情的发展。

　　风险提示：需关注机器人政策支持力度、研发进度、市场需求、产业化进程以及技术方案变化等潜在风险。

　　投资策略建议：人形机器人产业发展趋势明确，2025年市场放量预期清晰，且泛AI应用的热度将持续。因此，我们坚定看好人形机器人板块的后续机会，并继续推荐。建议关注以下五条投资主线：1）特斯拉产业链；2）华为及川渝产业链；3）英伟达相关产业链；4）国内军用及特种机器人产业链；5）国内其他产业链相关及竞争格局较好的公司。

（文章来源：财联社）