【编者按】

中央经济工作会议明确提出“稳住楼市股市”的战略方针，对资本市场的发展进行了全面部署，彰显了党中央对资本市场的高度重视与深切期望。本报特此推出“稳股市新观察”系列专题报道，深入剖析如何贯彻中央经济工作会议精神，实施具体措施，以切实保障市场的平稳运行。

会议着重强调“深化资本市场投融资综合改革，消除中长期资金入市障碍”，这一举措直击当前妨碍资本市场稳定发展的关键痛点，也是推进系统性改革、破解深层次矛盾、确保股市稳定的重要突破口。投资与融资功能作为资本市场的两大核心要素，其协调发展至关重要。

在投资端，要分类施策，着力打通中长期资金入市的障碍，优化“长钱长投”的制度环境，这是稳定股市的关键。9月26日中共中央政治局会议明确提出，要大力提振资本市场，引导中长期资金入市，消除社保、保险、理财等资金入市的障碍。中央金融办、中国证监会联合发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，为长期资金入市提供了明确的路径。同时，政策协同性持续增强，证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等货币政策工具的推出，进一步推动了投资端改革的深化。

为了完善“长钱长投”的制度环境，当前首要任务是出台并实施长期资金入市的配套政策，拓宽长期资金入市渠道。这要求加强跨部门的协同合作，迅速消除中长期资金入市及长期投资的障碍。在考核机制上，应尽快将三年以上长周期考核机制推广至各类企业年金、保险机构；在投资模式上，可考虑进一步降低会计核算、偿付能力监管对险资权益投资、长期股权投资的影响；在投资选择上，应丰富中长期资金的投资范围，增强其投资灵活性。

此外，要培养并壮大秉持长期投资理念的机构投资者群体。这包括大力发展权益类公募基金，提升其投研能力，创造长期收益；推动宽基ETF等指数化产品创新，为机构投资者提供更多样化的投资产品；完善激励与约束机制，改变机构投资的“散户化”倾向；进一步扩大开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华投资。

构建鼓励长期投资的市场生态是完善“长钱长投”制度环境的基础。应推动上市公司提高发展质量，从做大做强主业、有序开展并购重组、积极分红回购、加强市值管理等方面提升上市公司投资价值，让投资者真正能够“与时间同行”。同时，持续优化市场秩序，严厉打击各类违法行为，切实保护投资者合法权益。

在融资端，实现量的总体平衡与质的持续提升是稳定股市的必然要求。这要求在加快落实中长期资金入市指导意见、引入更多增量资金的同时，完善一二级市场协调发展机制，使市场融资规模和节奏更加科学合理。同时，抓住提高上市公司质量这个核心，引导上市公司完善公司治理，提高透明度，加大分红、回购力度，落实市值管理责任，为投资者创造长期回报。此外，还需推动股票发行注册制改革走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，健全多层次资本市场服务体系。

展望未来，深化资本市场投融资综合改革，将更好地发挥股市融资功能，让长期资金得到更好的发展与回报。只有这样，才能实现市场财富效应与长期资金发展的良性互动，切实维护资本市场稳定，增强投资者信心。

（文章来源：中国证券报）