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2024债券市场高质量发展大会境外债券专场会议在郑州举行，探讨如何更好利用境外债券吸引外资支持河南建设，中金公司投资银行部副总经理张昊阳分享中资境外债券市场的监管政策与市场发展脉络。

12月20日下午，2024债券市场高质量发展大会境外债券专场会议于郑州盛大召开。此次会议聚焦如何利用境外债券这一金融利器，吸引外资注入河南，为河南高水平内陆开放高地建设注入新动力。

在主题报告环节，中金公司投资银行部副总经理张昊阳带来了关于“探寻中资境外债券市场的监管政策与市场发展脉络”的深刻见解。他指出，国际资本市场的监管体系以其系统的框架和相对灵活的制度保障，为市场发展提供了坚实基础。这一体系以各国的监管政策为骨架，以自律组织的自律规则为指引，并依托于各商业机构成熟的风险管理技术。

张昊阳详细阐述了国际资本市场的监管特点。在“各国监管”层面，国际资本市场债券发行主要遵循国际资本市场协会（ICMA）的指导。然而，ICMA并不会详尽列出所有应遵守的规则，而是强调各地的监管要求同样重要。例如，中国发行人在遵循ICMA国际规则的同时，也必须符合中国大陆的法律规定。

在自律规则层面，国际资本市场的监管机构通常不直接进行监管，而是依靠自律组织来延续市场惯例和维护市场秩序。ICMA致力于提高资本市场的弹性，促进市场功能的有效发挥，并制定了专门的一级市场操作手册，为新债发行提供指引，协调市场成员的不同操作方法，推动市场透明度、公平性、实效性、高效率和标准化。

在独立风控方面，国际资本市场传统上认为债券发行是商业行为，除非涉及特殊产品，否则通常不会涉及额外的监管报批流程。投资者应在充分考虑发行人的披露情况后，进行独立的风控管理。

张昊阳特别强调了风险披露的重要性。他指出，国际资本市场的逻辑原则高度依赖披露，境外风险披露及律师环节的把控往往比境内更为严格，这实际上是在保护发行人的自身利益。

（文章来源：大河财立方）