12月20日，本年度最后一次贷款市场报价利率（LPR）揭晓。全国银行间同业拆借中心公布的最新LPR报价显示，1年期品种维持在3.10%，5年期以上品种则保持在3.60%，均与上月持平。市场对此早已形成共识，认为12月LPR将保持稳定。

业内人士普遍指出，12月LPR保持不变，与市场预期一致。自10月以来，随着一系列增量政策的出台，经济景气度显著回升，成为近期政策利率及LPR报价保持稳定的根本原因。

展望未来，东方金诚宏观首席分析师王青预测，在适度宽松的货币政策基调下，人民银行将继续实施有力度的降息政策，预计政策利率将下调0.5个百分点，明显高于今年的0.3个百分点，届时将引导LPR报价相应下调。

12月LPR保持稳定，符合预期

本月，两种期限的LPR报价均维持不变，这与市场预期相符。作为LPR报价的定价基准，本月政策利率，即人民银行7天期逆回购利率保持稳定，已预示了12月LPR报价将保持不变。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本月LPR利率保持稳定，符合预期，这主要是受到7天期逆回购政策利率保持稳定和部分银行净息差保护偏薄的影响。

今年以来，人民银行多次降低政策利率，引导贷款市场报价利率（LPR）和债券市场融资利率下行。截至目前，LPR已下降三次，1年期LPR从3.45%降至3.10%，5年期以上LPR从4.20%降至3.60%，降幅均为历年之最。

随着LPR报价的持续下行，当前无论是新发放的企业贷款还是个人住房贷款利率，均处于历史低位。人民银行数据显示，11月份新发放企业贷款（本外币）加权平均利率为3.45%，新发放个人住房贷款（本外币）利率为3.08%，均创下历史新低。

在贷款利率持续走低的背景下，银行净息差也保持历史低位。根据国家金融监督管理总局的数据，今年三季度，商业银行净息差环比再降0.01个百分点至1.53%。

招联首席研究员董希淼指出，如果LPR下降速度过快，将给银行息差带来过大压力，不利于银行保持稳健发展和持续服务实体经济。

此外，王青认为，近期政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。当前进入政策效果观察期，重点是传导前期政策性降息及LPR报价大幅下调效应至实体经济，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

王青预计，为推动银行加大信贷投放、支持政府债券发行以及释放稳增长信号，年底前人民银行有可能降准0.25个至0.5个百分点，释放资金5000亿到1万亿，同时兼顾春节流动性安排。

明年LPR报价有望继续下调

12月中央政治局会议和中央经济工作会议将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，为近14年以来首次调整，释放出逆周期调节力度显著加大的信号。

周茂华认为，随着国内稳健货币政策转向适度宽松，后续人民银行将通过降准降息等工具，引导市场利率中枢进一步下移，为银行存款负债重定价创造条件，进而为LPR利率进一步调降提供空间。

王青则指出，在货币政策转向过程中，金融体系对实体经济的支持将体现为“量增、价降”。年底前，银行将加大对实体经济的新发放贷款规模，特别是加快房地产“白名单”项目贷款的拨付进度，企业和居民贷款利率都有下调空间。

王青预计，在适度宽松的货币政策基调下，人民银行将继续实施有力度的降息政策，政策利率有望下调0.5个百分点，这将引导LPR报价跟进下调。同时，明年支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款及保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具利率也将适时下调，切实加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。

王青表示，不排除2025年人民银行通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能，这是促进房地产市场止跌回稳的关键举措。

此外，董希淼也预计，2025年将可能降准0.5—0.75个百分点，下调政策利率50个基点，引导LPR下降25—50个基点，从而在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低成本。

董希淼建议，LPR与政策利率可进行非对称下降，即政策利率下调幅度大于LPR下降幅度。同时，银行应通过下调存款利率、压降隐性存款成本等措施，进一步降低负债成本。

（文章来源：新京报）