近期，政策密集出台，明确鼓励上市公司以产业整合升级为目标开展并购重组，旨在培育壮大耐心资本。在此背景下，上市公司与投资机构纷纷响应，并购重组市场呈现持续活跃态势。哈森股份、杭州高新等多家上市公司相继发布并购重组相关公告，市场活跃度显著提升。

据第三方机构数据显示，截至12月18日，2024年以来，并购方为上市公司且已完成的并购事件高达541起，彰显了市场对此类活动的热烈反响。这些并购活动主要围绕强化主业、调整结构、降低成本等核心目标展开，旨在通过资本运作推动战略化并购与产业化重组，实现产业链延伸与强化，助力企业快速做大做强。

政策引领市场风向

证监会近期强调，要支持新质生产力发展，增强发行上市制度的包容性与适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。此前，证监会已发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，上海、深圳等地也相继出台了支持上市公司并购重组的具体行动方案。这些政策的出台，为并购重组市场注入了新的活力，推动了市场的快速发展。

在此背景下，并购重组市场涌现出了一批样板案例。例如，国联证券发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的方案，在不到3个月的时间内即获交易所审核通过，成为新“国九条”后首单券商并购重组过会项目。这一案例的成功，进一步激发了市场信心。

凯联资本管理合伙人刘慧表示，本轮并购重组政策指向性明确，旨在支持上市公司向新质生产力方向转型升级。相比以往政策，本轮政策给予了市场更大的操作空间，包括支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购，以及允许收购未盈利企业资产等。同时，监管包容性更强，审核流程的优化也为市场提供了更多便利。

聚焦新质生产力，推动转型升级

根据《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，未来三年，上海将聚焦新质生产力强链补链，以及推动传统行业转型升级。力争到2027年，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，以更好地服务经济高质量发展。

作为上海市大型国企的代表性并购案例，上海电气全资子公司上海电气自动化集团拟收购机器人龙头企业上海发那科机器人50%股权，这一交易在二级市场引起了广泛关注。上海电气副总裁董鑑华表示，本次交易完成后，双方将在市场开拓、产品研发等方面进一步协同，构筑上海电气在智能机器人赛道的差异化竞争优势，助力公司进一步转型发展。

业内人士指出，当前我国正处于经济转型升级的关键时期，通过并购重组提高产业集中度和整体效率，是提升产业整体竞争力、促进新质生产力发展的重要途径。拥有稀缺性核心技术的企业更受上市公司青睐，股权投资机构在为客户挑选并购资产时，会优先考虑这些优质企业。

实现多方共赢

浙商证券研报指出，证监会推出的多项重磅政策积极推动并购重组，相关上市公司积极响应。从提升上市公司质量、发展新质生产力、加快经济转型升级和高质量发展等角度看，进一步推动并购重组将实现“一举多得”。

上海本地上市公司负责人表示，上海出台的方案支持上市公司开展并购重组，为传统行业且经营发展偏弱的上市公司提供了“腾笼换鸟”的机会；同时，也为在尖端制造领域亟待“强链和实现关键研发突破”的科创型公司提供了跨越式发展的可能。

从二级市场投资角度看，万泰华瑞投资基金经理张乐表示，在新的政策环境下，会更看重并购重组给上市公司带来的长期正面影响。在标的选择方面，要综合考虑并购重组给相关上市公司带来的边际变化、长期成长价值等因素。

刘慧认为，并购重组市场的活跃不仅为投资机构提供了新的退出渠道，有利于打通募投管退的堵点，同时也助推了A股公司做大做强。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）