AI导读：

瑞银策略团队认为，尽管美股屡创新高，但尚未形成泡沫，原因是美联储的货币政策尚未足够宽松。若宽松货币条件达成，标普500指数有望再涨至少20%。


　　尽管美股今年以来屡创新高，标普500指数累计涨幅已接近23%，但瑞银策略团队却持谨慎态度，认为美股市场尚未形成泡沫。其依据主要在于，美联储的货币政策尚未达到足够宽松的程度。

　　瑞银策略师安德鲁·加斯韦特等人在近期发布的报告中指出，股市泡沫形成的七大条件中，已有六项得到满足，包括结构性牛市可能结束、企业利润面临压力、市场广度收窄、距离上次泡沫已有25年之久、散户投资者活跃度提升以及投资者普遍存在的“这次不同”心理。

　　然而，宽松的货币政策这一关键条件尚未实现。报告强调，泡沫的形成通常需要宽松的货币政策环境作为支撑。但考虑到美联储在最近一次降息25个基点后，利率水平仍保持在限制性区间内，这一条件似乎难以迅速达成。

　　加斯韦特表示：“我们目前缺乏的是宽松的货币环境。”他进一步指出，只有当联邦基金利率降至3.2%左右时，这一条件才可能得到满足。这意味着美联储还需至少再降息100个基点。

　　加斯韦特预计，若宽松货币条件达成，6.6万亿美元规模的货币市场基金中，部分资金可能会转向股市。这些场外资金的涌入可能会进一步推高动能股的价格，从而加剧潜在泡沫的形成。

　　美联储在周三的会议中将利率下调至4.25%-4.50%区间。然而，根据最新点阵图显示，2025年预计仅降息两次，而9月时官员们曾预计会有四次降息。

　　尽管存在诸多不确定性，瑞银仍预测美股在2025年形成泡沫的可能性为35%，并认为美联储最终将降息至足以引发这种冒险心态的程度。若明年股市真的形成泡沫，标普500指数有望再涨至少20%。这一涨幅与2023年和2024年的预期回报率相当，并可能重现上世纪90年代末互联网泡沫破裂前的市场狂热。

　　为了对冲潜在的泡沫风险，加斯韦特建议投资者关注“价格合理的人工智能和电气化类股票”。他推荐的股票包括台积电、Meta、PG&E、National Grid和Vistra等。

（文章来源：财联社）