美联储连续降息的日子似乎已经成为历史。12月18日，美联储再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%—4.5%，这是其连续第三次降息，但与前两次相比，市场反应却大相径庭。

尽管降息本身符合市场预期，但美联储释放的鹰派信号却令华尔街感到紧张。最新利率点阵图显示，决策者预计2025年将降息两次，远低于9月时的四次预测。同时，政策制定者还将长期联邦基金利率中值上调至3%，并上调了今明两年的GDP增速预期，下调了失业率预期，上调了2024—2026年的通胀预期。

值得注意的是，在12名票委中，此次再度出现了一张反对票，克利夫兰联储主席哈马克支持不降息。点阵图更是显示，有多达四位官员支持在今年底将利率维持在4.5%—4.75%，这意味着至少还有三位今年没有投票权的美联储官员反对12月降息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，这是一次艰难但正确的决定，需要在劳动力市场受损和通胀控制之间找到平衡。他强调，美联储已经将政策利率从峰值水平下调了一个百分点，货币政策立场的限制性明显削弱，因此在考虑进一步的利率调整时，将更加谨慎。

市场分析认为，美联储的鹰派程度超预期，主要源于其对当前经济形势的评估和未来的政策展望。中国银行研究院高级研究员王有鑫指出，美国经济表现相对稳定，但通胀反弹压力再度上升，美联储在考虑更多利率调整时将更加谨慎，以应对潜在的通胀风险。

此外，美国当选总统特朗普的政策计划也可能对美联储的决策产生影响。特朗普已扬言要在上台后提高关税、国内减税和驱逐非法移民，经济学家普遍认为这可能导致美国通胀再次上升。美联储官员已开始对特朗普政策可能带来的影响进行初步评估。

在鹰派美联储的影响下，金融市场反应剧烈。18日，美元指数一度升至2022年11月以来最高，而美股、美债、黄金、比特币等主流资产普遍暴跌。王有鑫分析称，鹰派立场意味着货币政策将保持紧缩态势，这可能导致借贷成本上升、经济增长放缓等影响，从而对股市、债市和汇市产生冲击。

未来，美联储的货币政策走向仍存在不确定性。考虑到整体通胀和就业形势，美联储降息之路只是走得更慢，而非走到尽头。鲍威尔提醒，利率仍然在“显著”抑制经济活动，美联储处于“继续降息”的轨道，但在进一步降息之前，必须看到抗通胀方面取得更多进展。

实现通胀和就业双重使命仍是美联储关注的焦点。劳动力市场正在降温，但降温速度并不快。通胀方面，尽管目前通胀水平已经大幅下降，但人们仍感受到高价格的压力。美联储预测2027年通胀才能达到2%的目标，这表明其对通胀的治理仍然保持谨慎态度。

投资者应关注数据以及特朗普政策的具体落地情况。如果特朗普不改变其大幅加征关税等政策主张，并快速推进落地，则通胀进一步反弹、美联储维持偏鹰立场或是明年的基准情景。因此，投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素的不确定性。

（图片来源于网络，文章来源：21世纪经济报道）