财联社12月19日讯地产债市场近日持续波动，12月19日地产债30指数再度下跌0.4%。尽管11月地产债融资环境有所回暖，但房企全年融资状况依然严峻。中证鹏元指出，少数龙头房企债券价格的波动对整个行业债券价格和利差具有显著影响，而国企地产企业总体信用风险相对可控。

自9月末以来，地产债30指数呈现震荡上行趋势，并于上周触及阶段高点，区间涨幅达到6.41%。然而，本周初开始，该指数出现明显调整，三日内下跌2.31%，其中昨日跌幅达1.46%。

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

9月26日中央政治局会议提出“止跌回稳”政策导向后，多项刺激政策相继出台，推动房地产市场止跌回稳，地产债融资环境有所改善。东方金诚数据显示，11月共有20家房企发行27只地产债，合计发行规模达282.55亿元，环比增长25.3%。其中，国企地产债发行规模为246.3亿元，环比增长9.2%。同时，地产债发行利率大幅下降，11月地产债加权平均发行利率为2.66%，较前值下行41bp。

然而，房企全年融资状况依然不容乐观。中金公司固收研究团队数据显示，截至2024年10月末，房地产开发企业到位资金同比下降19.2%，跌幅较2023年扩大13.60个百分点。此外，房企筹资活动产生的现金流量净额累计值转负，银行信贷状况依然偏弱。

中证鹏元指出，尽管融资支持政策为房企现金流提供了一定托底作用，但民企融资现金流表现依然不佳。境内债券发行量继续缩减，央国企扩表意愿不强，民营和混合所有制房企主要依赖中债增担保发行，债券融资难度较大。

在二级市场方面，受益于政策持续加码提振行业景气度，11月地产债利差整体呈现下行趋势。东方金诚数据显示，11月地产债利差合计下行16bp；同时，地产债二级市场交易活跃度上升，成交总额环比增长27.4%。

今日上午，万科多只债券价格下跌显著，“22万科04”、“21万科06”跌超4%，“22万科07”跌超3%，“21万科02”跌3%，“20万科04”跌超2%。中证鹏元表示，目前金地、万科、龙湖等行业龙头房企债券价格的波动对全行业债券价格和利差具有重要影响。

中金公司也认为，房地产市场仍未明显复苏，国企地产企业总体信用风险仍可控。国企地产债绝对收益率处于历史低位，但相对其他行业收益率仍具吸引力。未来，国企地产债利差有望企稳并收窄。

典型房企中，万科集团债务期限结构较差，2025年到期及回售境内外债券规模合计361.93亿元，再融资尚未修复，偿债压力较大。龙湖集团短期债务占比不高，2025年到期及回售境内外债券规模合计145亿元，需持续关注与投资人沟通情况。金地集团历经一年收缩偿债后，2025年整体待偿还规模不大，但需关注偿债时点资金筹集情况。

（文章来源：财联社）