新华财经上海12月18日电（记者杨溢仁）近期，随着管理层提出“适度宽松的货币政策”，降准、降息预期增强，市场再度迎来“快牛”行情。特别是在信用债市场，各期限利差普遍收窄，中低评级、中长久期品种表现尤为突出。

业内人士指出，当前票息整体偏低，推动力一致性更强，信用债投资难度加大，不仅需规避信用风险，还需注重波段和品类操作的精细化。

今年信用债市场整体表现优异，自2024年初以来，资金利率趋于平稳宽松，年末货币政策基调调整为“适度宽松”，加之资金面及基本面改善幅度不强，债市大部分时间处于“资产荒”环境中，持续利好信用债。

国联证券固收首席分析师李清荷表示，近期信用债走牛主要受化债资金落地、央行投放万亿元流动性、机构配置需求提升及理财自建估值消息释出等多重因素驱动。各机构11月大幅净买入现券9133亿元，信用债市场情绪高涨。

目前，持乐观态度的机构普遍认为，在年末“抢跑”行情延续的情况下，信用利差有望进一步下行。但同时，随着极致债牛行情的展开，市场也开始关注“债市何时止盈”的问题。

有券商固收部门负责人指出，极致宽松的预期下债市处于非稳态，收益率快速大幅下行后，需关注反转风险。潜在偏空因素包括总量宽松政策落地后止盈盘显现、年末资金价格分层带来的波动风险等。

数据显示，截至12月18日收盘，银行间信用债市场收益率整体上行。华创证券固定收益首席分析师周冠南表示，尽管短期债市缺乏明显利空因素，但在收益率快速下行后，大规模加仓的性价比已不高。

华西证券首席经济学家刘郁指出，尽管交易盘久期已拉升至极致，但各机构身处年末争夺相对排名的关键阶段，提前下车的概率有限。大部分机构建议，对于尚有增量资金的账户，可遵循“钱多”下利差挖掘的逻辑，寻找收益率曲线的凸点进行配置。

兴业证券固定收益研究中心首席分析师左大勇建议，聚焦信用债布局，关注板块表现对政策影响的加速反应，下一阶段可更多关注产业债的表现。业内人士预计，后续长期限、超长期限产业债的投资标的和机会将进一步增大。

然而，在乐观布局的同时，各机构仍需规避信用风险，精细化操作实为关键。中证鹏元常务副总裁秦斯朝建议，聚焦非地产行业布局，尽量规避短债集中到期压力较大、行业基本面走差、公司治理不甚理想、实控人存在问题的产业债。城投转型也可持续关注，但应对存量市场中的瑕疵企业做好深入分析，审慎布局。

（文章来源：新华财经）