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开源证券发布商贸零售行业报告，11月社零同比增长3.0%，政策预期升温，消费多板块有望迎来新一轮修复。线上渠道稳健复苏，线下受政策带动回暖，整体社零数据表现稳健。

财中社12月18日电开源证券最新商贸零售行业报告揭示，2024年11月社零同比增长3.0%，伴随政策预期的不断升温，多个消费板块预计将迎来新的复苏机遇。

国家统计局数据显示，2024年1-11月我国社零总额达到442723亿元，同比增长3.5%。其中，11月社零总额为43763亿元，增幅3.0%，虽略低于市场预期（Wind一致预期为+5.3%），但整体表现稳健。地域分布上，城镇与乡村社零同比分别增长3.3%和4.3%。中国经济年会已明确将“大力提振消费，全方位扩大国内需求”作为2025年的首要任务，这一政策导向无疑为消费市场的进一步复苏提供了有力支撑，预计线下零售、黄金珠宝、美容护理等板块将展现出更强的恢复弹性。

在商品零售方面，各品类表现各异。化妆品品类因受同期高基数影响，增速有所放缓。价格因素方面，11月整体CPI同比上涨0.2%，食品类CPI同比上涨1.0%，但受气温偏高及出行需求回落等因素影响，CPI环比略有下降。从消费类型来看，商品零售、服务零售和餐饮收入均保持正增长，但增速略有分化。粮油食品等必选消费表现稳健，而化妆品、金银珠宝等可选消费则受到一定压力。

线上渠道持续稳健复苏，2024年1-11月全国网上零售额同比增长8.8%，其中实物商品网上零售额占比达到社零总额的25.9%。线下渠道方面，超市、便利店等业态零售额保持正增长，而百货店则出现小幅下滑。值得注意的是，消费券等刺激政策有效带动了线下消费的回暖，如浦东新区餐饮堂食消费额及日均堂食消费者数量均实现环比增长。

（文章来源：财中社，图片来源于网络）