◎记者徐蔚

　　近日，平安证券在上海等地隆重举办年度策略会，为投资者深度解读当前市场环境，并系统梳理了2025年资本市场的机会与资产配置策略。会上，平安证券研究所所长助理及首席策略分析师魏伟以“定价风险的缓释”为主题，从2024年市场回顾、宏观环境分析、结构性机遇挖掘及2025年投资展望四个维度进行了全面分享。

　　魏伟指出，2024年受全球货币政策周期调整、地缘政治局势紧张等多重因素影响，全球大类资产中权益市场表现尤为亮眼，黄金也实现了显著涨幅。A股市场则呈现出先抑后扬的态势，结构性机会主要集中在非银金融、科技创新、制造业等关键领域。市场风格受资金面变化影响显著，上半年大盘风格占优，而自9月24日行情反弹后，个人投资者加速入市，成交额屡创新高，成长和小盘股展现出更强的弹性。同时，指数投资已成为A股市场发展的重要趋势。

　　展望2025年，魏伟认为，资本市场将重点关注风险的缓释。随着中国经济基本面逐渐回稳，结构失衡状况得到改善，通胀温和修复，虽然企业盈利仍面临一定压力，但市场对企业盈利的预期有望逐步得到修正。在财政政策和货币政策的双重支持下，房地产风险有望边际缓释，地方政府债务风险得到化解，金融机构潜在风险降低。这些积极因素将为资本市场的稳定发展提供有力支撑。

　　魏伟强调，历史经验表明，局部风险及潜在危机的化解通常能对资本市场产生积极影响，为推进经济制度改革及中长期增长奠定基础。展望2025年，A股市场在基本面边际改善、无风险利率低位运行以及风险溢价提升的共同作用下，将重点关注风险的缓释。带动资本市场上行的积极因素正在不断积累，成长风格股票具有更大的弹性。

　　在具体投资机会方面，魏伟建议投资者关注四个方面：一是科技创新领域，特别是受益于新质生产力政策支持和应对海外风险的科技产业，如TMT、人工智能等；二是制造成长板块，包括具有全球竞争力且产业格局有望边际改善的先进制造领域，如电力设备（光伏/锂电等）、新能源汽车等；三是内需消费领域，受益于内需政策支持的消费板块，以及部分困境反转的地产基建链；四是商品涨价机会，尤其是结构性涨价机会。

　　此外，魏伟还指出，尽管2025年全球大宗商品整体可能缺乏需求端的强劲支撑，但部分结构性机会仍然存在。例如，由中国房地产行业止跌回稳及基建投资支撑的黑色金属价格回暖，以及供给端存在潜在扰动的品种如铜、原油等，若供给端出现收缩，则可能带来价格反弹的结构性机会。

（文章来源：上海证券报）