人人乐（002336，下称“人人乐”或“*ST人乐”）近期动作频频，备受市场瞩目。

《每日经济新闻》记者观察到，人人乐将其全资子公司天津市人人乐商品配销有限公司（简称“天津配销”）100%股权，以2.39亿元的价格转让给天津优达集团，并剥离了13家有经营门店的子（孙）公司，这一举措标志着其市场布局的重大调整。

此外，人人乐旗下的西安高隆盛商业运营管理有限公司（简称“西安高隆盛”）和西安市人人乐商品配销有限公司（简称“西安配销”）100%股权也在西安文化产权交易中心挂牌期满，已有两家投资背景企业提交申请，有意接手。

从战略层面看，人人乐此次动作是一次精准的收缩与聚焦，旨在通过剥离亏损严重或偏离核心业务的资产，改善财务状况，减轻债务负担，为其“保壳”赢得喘息之机。

然而，这只是人人乐应对困境的第一步。当前，零售行业赛道竞争愈发激烈，线上电商巨头的线下扩张、新兴业态的崛起，不断挤压着传统商超的生存空间。人人乐能否在困境中实现重生，尚需市场检验。

出售进展

7月13日，人人乐发布公告称，计划以公开挂牌转让的方式出售其持有的14家标的公司的全部股权，以及公司及其下属子公司对其中13家设有经营门店的标的公司（以下简称“13家标的公司”）的相应债权。

这14家标的公司包括13家经营门店的公司和1家物流公司——天津配销。 来源：人人乐公告

同时，人人乐持有的西安高隆盛和西安配销100%股权也在西安文化产权交易中心进行公开挂牌转让。

自9月底以来，上述出售事项逐步取得进展。9月27日，*ST人乐与天津优达集团签订股权转让合同，成功以2.39亿元的价格转让天津配销100%股权。

天津优达集团为天津武清区国资背景企业，目前天津配销已更名为天津优达新智园区管理有限公司。

12月2日，*ST人乐与成都惠顺多商贸有限公司（简称“成都惠顺多”）签订股权转让合同，以13元的价格将13家标的公司100%股权全部转让给成都惠顺多，同时转让的还包括13家标的公司涉及的供应商及其他待结债务。

成都惠顺多成立于10月9日，股东分别为广州惠顺多百货有限公司和广州荟达物流有限公司，持股比例分别为60%和40%，背后均为自然人。

12月13日，*ST人乐发布公告称，西安高隆盛、西安配销100%股权在西安文化产权交易中心的挂牌转让期限已满，交易对方分别为陕西韩建信诚投资合伙企业（有限合伙）（简称“韩建信诚”）和西安东和晨升商业运营管理合伙企业（有限合伙）（简称“东和晨升”），交易价格分别为6.05亿元和2.79亿元。 来源：人人乐公告

西安配销股权出售后，人人乐三大自有物流中心仅剩一家。

韩建信诚为陕西均研旗下的投资平台，管理基金10个。东和晨升于12月初成立，背后是西安瑞鹏资产管理有限公司，专注于军工、新能源细分领域。

及时止损

人人乐此番出售资产，实为及时止损之举。

根据评估报告，被出售的14家标的公司中，13家有经营门店的标的公司股权对应的评估值为-210,767.70万元，已资不抵债，其下属经营的约40个门店也是一笔不小的经营成本。

天津配销近年来业绩表现不佳，2023年及2024年前4个月净利润分别为-1306.13万元、-426.10万元。 来源：人人乐公告

出售上述资产后，人人乐得以甩掉业绩“包袱”，不再受亏损业务拖累。同时，13家标的公司涉及的供应商及其他待结债务也一并转让至接手方，极大地减轻了人人乐的负债压力。

从改善资产结构角度看，人人乐通过出售非核心或回报率不佳的资产，回笼资金，使公司资产更加聚焦于优势区域和核心业务相关资产上。

如天津配销、西安高隆盛、西安配销的转让，均为人人乐带来了资金流入，对其实现“保壳”至关重要。

若2024年末净资产不能为正，人人乐将面临强制退市风险。

上述资产出售完成后，人人乐的门店将进一步收缩，主要集中在西安和深圳两地，符合其“收缩亏损区域战线，集中资源发展优势区域”的战略。

西安区域一直是人人乐的重要市场，2024年半年报显示，其营收排名前十的门店中，7家位于西安，门店坪效在各区域中表现突出。 来源：人人乐公告

深圳作为人人乐的发源地，市场成熟度高，尽管竞争激烈，但人人乐凭借多年运营经验和本土优势，积累了一定口碑和品牌形象。

剩余门店将集中资源进行精细化管理和运营升级，如加大商品选品投入，提升门店环境、服务质量等。

竞争压力犹存

尽管人人乐通过出售资产短期内实现资金回笼和亏损资产剥离，但并未完全走出困境。

当前，零售行业竞争愈发激烈，线上电商巨头持续扩张线下版图，凭借数字化运营能力、物流配送体系及营销资源抢占市场份额。

同时，生鲜平台、仓储式商超等新兴业态不断蚕食传统商超生存空间，导致许多传统商超面临“闭店潮”。

例如，永辉超市2023年年底尚有1000家门店，但截至12月17日，已开业门店合计789家，减少200多家，正在自救。截至12月5日，步步高超市门店仅剩27家，较2021年减少300余家。

人人乐也不例外，2022年至2024年上半年，其实体门店数量分别为113家、91家、83家，叠加此次出售资产所涉门店，数量将大幅减少。 来源：人人乐公告

这意味着，人人乐虽精简了业务，但也缩小了市场覆盖范围，需在剩余市场区域与强劲对手展开激烈竞争，重新赢得消费者青睐和市场份额并非易事。

资深业内人士表示，人人乐市场定位尴尬，规模不及大型商超，难以降低成本、吸引客源；灵活性不如24小时便利店，难以响应消费者即时需求。商品也未契合市场走向和消费者偏好。

当前消费端倒逼产业升级，传统商超须在供应链、运营团队及品牌建设上发力，否则易在市场竞争中被边缘化，陷入困境。

人人乐2024年半年报披露，将继续实施“一店一策”调改行动，提高门店综合吸客能力。此前年报回复函显示，截至2024年4月底，已对36家门店进行全面调整。

（文章来源：每日经济新闻）