今天，金融市场迎来重要变动，央行采取行动后，股市与债市呈现“跷跷板”效应：股市上扬，国债则大幅跳水。让我们深入了解事件的来龙去脉。

央行重拳出击，国债市场跳水

12月18日，央行约谈债市中的部分激进交易金融机构，要求这些机构密切监控利率风险，提升投研能力，并强调债券投资的稳健性，同时要求依法合规进行投资交易。央行近期已严厉查处了一批违规行为，包括出借账户、扰乱市场价格、利益输送及内控缺失等，并计划持续排查违规行为，保持执法检查的常态化，对债市违规行为持零容忍态度。

消息发布后，国债期货市场午后迅速跳水，30年期主力合约一度下跌超过1%，而早盘时还上涨了0.39%。

同样，30年期国债ETF也在午后出现直线跳水。

国泰君安固收团队最新研报指出，2024年至2025年跨年行情中，利率下行幅度显著，2025年需重点关注五大风险：货币政策及降息超预期空间被过度消耗、政策合力下消费的作用、价格修复支撑名义利率的可能性、低票息环境下的“零和博弈”导致的债市低效率、低利率环境下固收市场负债端的系统性变化。尽管前三者发生概率较小，但一旦发生可能导致债市利率趋势性反弹；后两者则可能推动债市进入“低波动但低收益”环境，导致资管产品收益不足和负债流失。建议在后两者发生时持有流动性较好的资产，如10、30年期国债政金债和地方债，而前三者发生时则需缩短久期。

国海证券固收首席靳毅认为，基金在本轮行情中抢跑动力强劲，配置主要集中在利率债上，尤其是10年期和30年期利率债的净买入量远超季节性，持仓久期明显延长。降息预期落地后，交易盘可能出现系统性止盈，配置盘力量减弱，可能导致收益率上行。此外，若明年两会增量政策超预期，债市也将面临调整。

光大证券固收首席张旭指出，近期债券收益率下行速度过快。政治局会议提出“实施适度宽松的货币政策”与“推动经济持续回升向好”的政策导向，对债券收益率的影响方向相反。当前经济运行状况及市场预期已较7月、8月有所改善，且债券市场估值并不便宜。

A股市场回暖

12月18日，A股市场终于迎来上涨。截至收盘，沪指上涨0.62%，深成指上涨0.44%，创业板指微涨0.04%。

市场共有2801只个股上涨，其中108只个股涨停，而下跌个股数量为2358只。

AI眼镜概念股走高，包括博士眼镜、明月镜片、卓翼科技、中光学、瀛通通讯等多只股票涨停。

脑机接口概念股集体爆发，爱朋医疗、诚益通、创新医疗、岩山科技、南京熊猫等多股涨停。

半导体芯片股走强，其中寒武纪大涨8%，股价首次突破600元大关。

中字头板块表现抢眼，掀起涨停潮！

（文章来源：中国基金报）