近日，中央财经委员会办公室（中央财办）有关负责同志在解读2024年中央经济工作会议精神时，着重讨论了2025年地方政府发展与化债关系的处理策略，强调“在发展中化债，在化债中发展”，以有效防范化解地方政府债务风险。

粤开证券首席经济学家罗志恒在接受采访时表示，当前化债思路已从“化债中发展”转变为“发展中化债”，体现在从应急处置向主动化解、点状式排雷向整体性除险、双轨管理向规范透明管理、侧重防风险向防风险与促发展并重的四大转变。

中央财办指出，近年来党中央在防范化解地方政府债务风险方面采取了有力措施，特别是近期出台的增加地方政府债务限额置换存量隐性债务政策，使风险得到有效缓解。同时，多位行业专家也提出，应紧抓“在发展中化债”机遇，充分利用政策环境合理有序压降有息负债。

中诚信国际研究院执行院长袁海霞认为，随着“一揽子化债”方案的实施，财政、金融等多项化债措施积极推进，标志着化债工作思路的转变，有望为城投企业转型发展减轻债务包袱。她建议城投平台可借助政策东风，通过争取再融资债置换额度、落实政府投资项目结算回款、开展贷款展期置换、盘活存量资产等方式化解债务。

罗志恒进一步指出，一揽子化债增量政策的出台将推动地方政府从应急状态回归常态谋发展，包括隐性债务显性化、降低举债成本、腾出财力和精力发展经济等。此外，中央财办还提到，2025年将实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，为防范化解地方政府债务风险创造有利环境。

针对宏观政策空间问题，罗志恒认为，中国仍有较大的财政政策空间，包括政府整体负债率不高、一揽子化债举措能有效降低存量债务利息负担、公有制为主体的国家性质等。同时，中央财办也表示将实施一系列针对性化债举措，降低地方政府债务风险，包括做好隐性债务置换工作、完善政府债务管理制度等。

多位业内人士认为，城投企业在依托化债举措的同时，还需提升自身“造血”能力，推动平台转型升级。东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，本轮化债对存量隐性债务已有较高覆盖度，对于规模更大的城投经营性债务，将通过协商展期、置换等方式缓解短期偿债压力，并加快推进市场化转型。

自2023年11月以来，已有超300家城投企业声明退出政府融资平台，多个省份也在预算报告中强调推动融资平台市场化改革转型。袁海霞认为，这表明城投企业存量隐债已有偿还安排，未来新增债务将与政府切割，成为信用独立、自主经营、自负盈亏的市场化主体。

对于城投企业的未来定位，袁海霞表示，政企关系及投融资模式将发生转变，城投企业将不再承担政府融资职能，地方政府将仅作为股东提供支持，政企间将仅存在股权关系、关联方关系及公共政策管理关系。她建议城投企业应专注于业务本身，拓展直接融资渠道，探索资产证券化、基础设施REITs等方式盘活存量资产，并积极参与有政策性资金支持的城投业务。