人人乐（002336，下称“人人乐”或“*ST人乐”）近期动作频频，备受市场瞩目。

《每日经济新闻》记者观察到，人人乐将其全资子公司天津市人人乐商品配销有限公司（简称“天津配销”）100%股权，以2.39亿元的价格转让给天津优达集团，并以象征性价格13元剥离了13家经营门店的子（孙）公司，此举被视为其在市场布局上的一次精准收缩。

同时，人人乐旗下的西安高隆盛商业运营管理有限公司（简称“西安高隆盛”）和西安市人人乐商品配销有限公司（简称“西安配销”）100%股权也在西安文化产权交易中心挂牌期满，吸引了两家投资背景企业的关注，并提交了受让申请。

从战略层面来看，人人乐通过剥离亏损严重或偏离核心业务的资产，旨在改善财务状况，减轻债务负担，为其“保壳”争取更多空间。然而，止损仅是第一步，面对零售行业赛道竞争的白热化，人人乐能否在困境中实现重生，尚需市场检验。

出售进展顺利

7月13日，人人乐发布公告，计划通过公开挂牌转让的方式，出售其持有的14家标的公司的全部股权，以及公司及其下属子公司对其中13家设有经营门店的标的公司所享有的相应债权。

这14家标的公司包括13家经营门店的公司和天津配销。随后，人人乐持有的西安高隆盛和西安配销100%股权也在西安文化产权交易中心进行公开挂牌转让。

自9月底以来，上述出售事项取得了显著进展。9月27日，*ST人乐与天津优达集团签订了股权转让合同，成功将天津配销100%股权转让给天津优达集团。12月2日，*ST人乐与成都惠顺多商贸有限公司（简称“成都惠顺多”）达成股权转让协议，以13元的价格将13家标的公司100%股权转让给成都惠顺多，涉及的供应商及其他待结债务也一并转让。

此外，12月13日，*ST人乐发布公告称，西安高隆盛、西安配销100%股权的挂牌转让期限已满，交易对方分别为陕西韩建信诚投资合伙企业（有限合伙）和西安东和晨升商业运营管理合伙企业（有限合伙），交易价格分别确定为6.05亿元和2.79亿元。

及时止损，聚焦优势

人人乐此番出售资产，实际上是及时止损之举。根据评估报告，被出售的14家标的公司中，13家有经营门店的标的公司股权对应的评估值为-210,767.70万元，已资不抵债。天津配销近年来业绩表现也不佳，存在亏损情况。

通过出售这些资产，人人乐能够甩掉业绩“包袱”，减轻负债压力。从改善资产结构的角度来看，人人乐将一些非核心或回报率不佳的资产变现，既回笼了资金，也使公司的资产更加聚焦于优势区域和核心业务相关资产上。

这些资金流入对于目前处于财务困境、净资产为负的人人乐来说，是实现“保壳”的重要支撑。毕竟，若2024年末其净资产不能为正，将面临强制退市的风险。

资产出售完成后，人人乐的门店将进一步收缩，主要集中在西安和深圳两地，这符合其“落实公司收缩亏损区域战线，集中资源发展优势区域”的发展战略。西安作为人人乐的重要市场之一，其营收排名前十的门店中有7家位于西安，门店坪效表现突出。深圳作为人人乐的发源地，也积累了一定的口碑和品牌形象。

剩余门店将能够集中资源进行精细化管理和运营升级，提升商品选品、门店环境和服务质量等。

竞争压力依旧

虽然人人乐通过出售资产在短期内实现了资金回笼和亏损资产剥离，但并不意味着其已经走出困境。目前，零售行业的竞争态势愈发激烈，线上电商巨头持续扩张线下版图，抢占市场份额。同时，生鲜平台、仓储式商超等业态的入局也不断蚕食着传统商超的生存空间。

例如，永辉超市、步步高超市等传统商超都面临门店数量减少、市场份额被挤压的困境。人人乐也不例外，其实体门店数量从2022年的113家减少至2024年上半年的83家，叠加此次出售的资产所持有的门店，其实体门店数量将大幅减少。

这意味着人人乐虽然精简了业务，但也在一定程度上缩小了市场覆盖范围，需要在剩余的市场区域中与强劲的对手展开更为激烈的角逐。资深业内人士指出，人人乐的市场定位尴尬，既不及大型商超的规模经济效应，又不如24小时便利店的灵活性，商品也未契合市场走向和消费者偏好。

因此，人人乐需要在供应链、运营团队及品牌建设上发力，构建敏捷供应链、打造专业运营团队、塑造高辨识度品牌，否则易在市场竞争中被边缘化。值得注意的是，人人乐已在2024年半年报中披露将继续实施“一店一策”的调改行动，提高门店的综合吸客能力。

（文章来源：每日经济新闻）