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国信证券发布宏观经济月报，11月工业增加值同比增长5.4%，消费同比增速回落或与2025年春节较早有关，预计春节期间消费将强劲增长。

财中社12月17日电国信证券最新发布的宏观经济月报揭示，11月份我国规模以上工业增加值实现了5.4%的同比增长，较10月份的增速微升0.1个百分点，展现出工业生产的持续稳健。同时，社会消费品零售总额达到43763亿元，同比增长3.0%，尽管较10月份回落1.8个百分点，但仍保持正增长态势。此外，1-11月份全国固定资产投资（不含农户）累计达到465839亿元，同比增长3.3%，扣除房地产开发投资后，同比增长更是高达7.4%，显示出投资领域的韧性。在国际贸易方面，11月份货物进出口总额为37506亿元，同比增长1.2%，其中出口增长5.8%，进口则下降4.7%。就业市场方面，11月份全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平，同比去年下降0.1个百分点。

从月度GDP同比增速来看，11月份约为5.1%，与10月基本持平，这表明国内供给端在11月保持了较强的稳定性，工业增加值成为主要拉动力，而服务业和建筑业则略微拖累了整体表现。在需求层面，11月的投资、消费、出口同比均有所放缓，且环比也低于历史同期水平，显示出需求端的疲软态势。

值得注意的是，2024年11月国内社会消费品零售总额的同比增速意外出现显著下滑，这可能与2025年春节较早到来有关。回顾历史数据，2022年和2023年11月的环比增速均低于疫情前同期水平，而紧接着的春节月份（1-2月）则明显高于疫情前同期，这反映出近年来春节期间的消费效应显著增强。因此，尽管2024年11月国内消费表现偏弱，但预计2025年春节期间国内消费将呈现出强劲的增长势头。

（图片及文章来源：财中社）