AI导读：

申万宏源2025资本市场投资年会中，首席分析师傅静涛研判当前市场为牛市初期，预测两波行情发展，并强调主动管理行业在牛市中的重要性。

申万宏源2025资本市场投资年会于12月17日在深圳隆重举行，会议中，申万宏源A股策略首席分析师傅静涛发表了重要观点。他研判当前市场仍处于牛市初期阶段，即牛市的“起手式”，并预测这一趋势将分为两波行情发展。第一波行情预计将在2024年底出现，而第二波行情则最晚于2025年下半年启动。傅静涛指出，这一判断基于2026年A股盈利能力拐头向上的可见度提升，这可能预示着真正大级别上涨行情的起点即将到来。

进一步分析市场，傅静涛提到，自9月24日市场反弹以来，A股的交易博弈激烈程度已达到牛市级别。然而，他也指出，牛市预期并非一蹴而就，当前市场已处于低性价比区域。因此，他建议投资者保持理性，遵循市场规律，坚守投资框架。同时，傅静涛认为2025年将是主动管理行业否极泰来的一年。新景气机会的确立，往往始于主动挖掘，随后被被动覆盖。他强调，主动管理永远充满生命力，在真正的牛市中，主动管理行业绝不会缺席。

此次年会不仅为投资者提供了宝贵的市场洞察，也为未来投资策略的制定提供了重要参考。

（文章来源：财联社）