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申万宏源召开2025资本市场投资年会，聚焦深化改革与投资策略。会议指出资本市场体制机制改革注入新活力，A股资金供需出现积极变化，建议关注并购重组和回购注销机会。

12月17日，申万宏源成功举办以“深化改革与时偕行”为主题的2025资本市场投资年会，吸引了众多知名投资机构、上市公司代表，以及公募、私募基金经理和广大专业投资者的积极参与。现场氛围热烈，共谋资本市场发展新机遇。

申万宏源党委书记、董事长刘健在致辞中指出，当前资本市场体制机制改革正为市场注入强劲活力。新“国九条”为核心的政策体系加速构建，投融资综合改革将全面激发制度改革的牵引力，推动市场形成良性生态。此外，随着上市公司对价值创造和投资者回报的日益重视，市场中长期资金规模稳步增长，公募基金规模已突破30万亿元大关，ETF等被动型基金规模亦达到3.7万亿元，个人养老金制度的全面推广更是为市场带来了长钱、长投的良性循环。

在宏观经济层面，申万宏源证券首席经济学家赵伟预测，2025年经济动能将加快修复，全年节奏或呈现弱“N型”走势，经济增速预计维持在5%左右，投资和消费增速将略高于2024年。他强调，中央加杠杆是短期扩内需的必然路径，受政策支持的投资和消费领域将成为经济亮点。同时，一揽子增量政策将更加注重资产端与负债端、供给端与需求端、长期与短期的平衡。

赵伟还指出，受益于政策支持的投资和消费领域或表现强劲，建议重点关注跨区域重大基建项目、战略安全或创新驱动产业领域、“两新”扩围带来的结构性支持以及针对特殊群体的专项支持等。

在A股投资策略方面，申万宏源研究所策略首席分析师傅静涛认为，自2024年9月24日市场反弹以来，A股资金供需出现了积极变化，包括融资余额提升、被动基金规模扩张以及中小投资者定价影响力提升等。他判断当前仍处于牛市“起手式”，分为两波行情：第一波行情以9月24日为政策拐点，风险偏好提升为起点；第二波行情最晚于2025年下半年启动，将反映2026年A股盈利能力拐头向上的可见度提升。

傅静涛建议关注并购重组和回购注销带来的投资机会。他指出，并购重组鼓励政策持续发酵，建议关注上市未果的科创企业借壳上市、央企资产注入以及基于产业趋势拐点的并购等机会。同时，市值管理指引的落地将使回购注销成为市值管理的主流趋势，相较于现金分红，回购注销的市值管理效果更直接，有望在2025年出现标杆性案例。

（文章来源：证券日报）