AI导读：

国泰君安研报指出半导体行业在AI引领下景气度上行，国产化加速推进；AI Agent商用落地为硬件终端赋能；云厂商Capex上调为国产GPU带来发展机遇，建议关注相关平台和标的。

国泰君安研报深度剖析半导体与AI领域新趋势：1) 半导体行业在AI技术的引领下，景气度持续上行，国产化进程加速推进。AI浪潮正推动PC、手机、服务器等设备的全面升级，带动了先进制程产能利用率的显著增长，特别是在HBM、3D NAND等领域，景气度呈现出明显的上行态势。国内半导体厂商在成熟制程及中低端产品方面已取得显著突破，并逐步向高端市场布局，自主可控的前景值得期待。

2) AI Agent技术的商用落地，正加速为硬件终端赋能。在手机领域，AI Agent化身个人助理，能够在购物、订票等日常场景中实现全流程自动驾驶，极大解放了用户的双手；在PC领域，AI Agent则能赋能办公场景，自动执行多步骤推理、编程等任务；耳机、眼镜等智能穿戴设备中的AI Agent也在理解力方面得到显著提升，更加便携好用。端侧AI智能的升级，正驱动着用户体验的质变，整个产业链将充分受益。

3) 云厂商的Capex继续上调，为国产GPU带来了发展机遇。微软、谷歌等全球知名云厂商的Capex投入并未削弱，英伟达GPU的需求依然确定，CoWoS-L良率的爬坡也在顺利进行，供给端的利空因素正在逐步消化。此外，GPU出口管制政策的升级，也为以昇腾为代表的国产GPU提供了难得的发展机遇。半导体自主可控仍将是科技发展的主线，建议关注唯一先进制程量产平台以及CowoS工艺先进封装标的；同时，随着端侧AI的加速落地，语音交互硬件入口也将迎来新的发展机遇，建议关注音频SoC标的、麦克风代工标的以及AI+硬件终端代工龙头企业。

（文章来源：证券时报网）