开源证券近期发布的深度研报聚焦于首发经济这一新兴业态，该业态已从“首店”经济扩展到首发、首秀、首展等多个领域，其核心在于“新”，涵盖新产品、新内容、新场景等，不断满足消费者日益升级的需求，为消费板块注入新活力。报告特别指出，应关注消费复苏主线下的传统零售、黄金珠宝、化妆品、医美四大高景气赛道的优质公司。

核心观点提炼：

中央经济工作会议强调了提振消费的重要性，其中积极发展首发经济成为关键举措。首发经济通过新产品、新内容、新场景等创新元素，持续推动消费板块升级。具体来看：

（1）新场景：百货企业打造创新场景首店，吸引线下客流，如百联股份、重庆百货有望受益；超市等线下零售企业通过业态调整和创新焕发新生，如永辉超市、步步高、家家悦、中百集团、孩子王有望受益；医美机构则通过多元化扩张策略，实现全面增长。

（2）新产品：中式高端黄金新品崛起，满足年轻群体个性化需求，如周大生、潮宏基、老铺黄金等有望受益；智能眼镜新产品激活传统渠道，如博士眼镜有望受益；美妆品牌紧跟消费趋势，打造新成分、新品类、新定位，如巨子生物、丸美生物、毛戈平等有望受益；医美上游厂商则通过差异化新成分、新适应症及新技术，激活市场潜在需求。

行业关键词：多点DMALL、韩束次抛、消费政策、永辉超市、首发经济。

行业热点：

【多点DMALL】：零售云解决方案服务商多点DMALL成功登陆港交所主板。

【韩束次抛】：上美股份旗下韩束品牌备案通过多款BFS次抛精华产品。

【消费政策】：中共中央政治局会议明确提出要大力提振消费，全方位扩大国内需求。

【永辉超市】：春节前，永辉超市全国调改门店数量将突破40家。

【首发经济】：商务部正加快制定推动“首发经济”发展的政策文件。

板块表现：

上周（12月9日至12月13日），商贸零售指数上涨6.17%，跑赢上证综指6.53个百分点，在31个一级行业中排名第一。超市板块表现尤为突出，2024年年初至今持续领跑。个股方面，中百集团、友好集团、居然智家涨幅领先。

投资建议：

关注消费复苏主线下的四大高景气赛道优质公司：

投资主线一（传统零售）：推荐顺应消费趋势、积极变革的线下零售龙头，如永辉超市等，受益标的包括百联股份等。

投资主线二（黄金珠宝）：推荐具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，如潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等。

投资主线三（化妆品）：推荐深耕高景气细分赛道、综合能力不断提升的国货美妆品牌，如珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的包括毛戈平。

投资主线四（医美）：推荐受益医美消费恢复、盈利能力更强的上游差异化医美产品厂商，如爱美客、科笛-B等，受益标的包括锦波生物等。

风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策变动等。

（文章来源：开源证券）