AI导读：

中信证券研报指出，新增化债额度支撑政府债发行，推动M1同比增速大幅回升，企业现金流好转。11月社融同比增速稳健，房地产市场交易边际改善，居民中长期贷款回暖。未来政府债额度将支撑社融增速稳中有升。

【中信证券深度解析：化债政策成效显著，助力社融增长并优化企业现金流】中信证券最新研报深度剖析指出，新增化债额度有效支撑了政府债的发行，即便在去年同期的高基数背景下，今年11月政府债发行仍同比多增1589亿元。尤为重要的是，这些化债资金切实流入实体经济，显著推动了M1同比增速大幅回升2.4个百分点，企业的现金流状况因此得到明显改善。

研报进一步揭示，2024年11月，我国社融同比增速维持在7.8%的稳健水平，与10月持平。然而，在新增人民币贷款方面，11月仅为5800亿元，较去年同期减少了5100亿元。这一数据变化主要反映了化债政策落地的直接效应。

具体而言，化债政策不仅增加了政府债的发行额度，还有效促进了资金向实体经济的流动，从而改善了企业的财务状况。但另一方面，化债过程中偿还存量的城投贷款，也导致企业中长期贷款同比少增2360亿元。值得注意的是，自2024年10月以来，房地产市场交易出现边际改善，居民提前还款现象有所减少，这共同推动了居民中长期贷款的持续回暖。11月，居民中长期贷款新增3000亿元，同比多增669亿元。

展望未来，根据今年人大授权的政府债额度计算，12月仍有1.8万亿元政府债额度待使用。这一庞大的资金储备，预计将为社会融资规模的增长提供坚实支撑，推动其稳中有升。

（信息来源：第一财经）

(原标题：中信证券深度解读：化债政策成效彰显，强力支撑社融并优化企业现金流)

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