AI导读：

近两周，10年期国债收益率快速下行，市场情绪高涨。货币政策宽松推动债券牛市，但债市背后潜藏风险。整改措施或加剧净值波动，引发赎回压力。市场参与者需警惕潜在回调风险。

【10年期国债收益率下行破1.8% 债市狂欢背后藏风险】近两周，10年期国债收益率呈现快速下滑趋势，已相继跌破多个重要心理关口，市场情绪因此被推向高潮。货币政策宽松带来的利好，无疑为债券市场的牛市增添了强劲动力，然而，在这背后，债市的风险也逐渐浮出水面。

截至12月13日收盘，10年期国债收益率下行3.8个基点至1.77%，30年期国债收益率亦下行3.25个基点报2.0075%。这一连串的下滑数据，让市场参与者纷纷惊叹不已。有债券交易员指出，过去两周内，10年期国债的收益率显著下降超过20个基点，这一降幅在历史上仅2008年和2014年出现过。

中央经济工作会议释放出明确信号，推动货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，为债券市场注入了新的活力。业内专家预计，至年底前或将有一次50个基点的降准，2025年一季度大概率推动降息，甚至不排除年底前再度同时降准降息的可能性。这一系列的政策信号，无疑为债券市场的长期发展提供了有力支撑。

然而，在这股债市狂欢的背后，却隐藏着不容忽视的风险。由于市场预期一致，债券交易变得异常拥挤，踩踏风险悄然上升。近日，监管层已明确要求银行理财不得违规通过收盘价、平滑估值等方式去熨平产品净值波动，这虽有利于银行理财产品实现真正的“净值化”，但也使得银行理财负债端的不稳定性增强。若债券市场出现回调，银行理财又失去了稳定其净值的工具，可能会引发个人投资者的赎回潮，进而引发连锁反应，导致市场踩踏。

因此，面对当前债市的狂欢局面，市场参与者既要享受行情带来的收益，也要时刻保持警惕，防范潜在的市场风险。

（文章来源：上海证券报）

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