中央经济工作会议（下称“会议”）于12月11日至12日在北京隆重举行。会议明确指出，为了应对当前经济形势，需实施更为积极的财政政策。

　　如何解读“更加积极”这一表述？多位经济学界权威人士表达了对提高财政赤字率的期待，他们预测2025年中国的财政赤字率有望突破4%的关口。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在接受红星资本局采访时表示，赤字率的提升意味着赤字规模的进一步扩大，这将有助于增强财政支出的力度，强化财政的逆周期调节功能，从而更好地防范风险、惠及民生、促进经济稳定增长。同时，赤字率的提升还具有稳定市场预期、提振资本市场的重要作用。

　　中国首席经济学家论坛理事长连平指出，虽然中国实施积极的财政政策已有15年之久，但“更加积极的财政政策”这一提法却较为罕见。他认为，中央提出2025年要实施更加积极的财政政策，旨在通过比2024年更为有力的政策措施，加快经济企稳回升的步伐。

　　此前，财政部部长蓝佛安在新闻发布会上也曾透露，结合明年的经济社会发展目标，将实施更加有力的财政政策，包括积极利用可提升的赤字空间、扩大专项债券发行规模、继续发行超长期特别国债等。预计在两会上，赤字率、新增专项债和超长期特别国债的发行规模都将有显著提升，以彰显“更加积极”的政策导向。

　　赤字率问题引起了多位经济学者的特别关注和强调。罗志恒再次强调，赤字率是财政政策中的核心关键。在一系列财政政策工具中，赤字率不仅反映了财政力度的大小，更重要的是在当前市场环境下，赤字率还具有传递政策信号、稳定市场预期的重要作用。

　　罗志恒进一步指出，赤字率的提升具有三重意义：一是扩大赤字规模，增强财政支出力度，强化财政逆周期调节能力；二是作为公众关注度极高的财政工具，赤字率的提升能够传递政策意图，释放中央稳经济的坚定决心，有利于稳定市场预期；三是赤字规模中大概率以中央国债为主，通过转移支付能够更好地保障基层财力稳定，增加地方财力的可支配程度。

　　摩根士丹利中国首席经济学家邢自强也表示，预计2025年财政赤字率将明显上调至4%或以上，这是一个非常重要的正面信号。这意味着中国将打破过去多年的思维定式，放弃3%左右的财政赤字约束，采取更为有力的逆周期政策。邢自强认为，中国有比较强的国家资产负债表，可以支撑起4%甚至更高的显性赤字率。

（文章来源：红星资本局，图片来源于网络）