新华财经北京12月13日电（王菁）债市投资机构近期纷纷感叹市场波动剧烈，12月以来，收益率持续寻底，买盘热情高涨。12月13日，银行间现券收益率开盘即下行，10年期国债收益率一举跌破1.8%，触及1.77%附近，较年初已累计走低近80BPs，这一变化距离破2%关口仅过去10天，超长端亦不甘示弱，30年期国债收益率更是创纪录地跌破2%。

近期，中央政治局会议和中央经济工作会议释放出强烈的逆周期调节信号，强调“积极财政”与“宽松货币”，预示着财政赤字率提升及政策利率下行空间加大，这些积极因素显著增强了债市投资者的信心。

业内专家指出，财政、货币等政策将协同发力，未来或将出台一系列超常规的逆周期调节措施。其中，“适度宽松”的货币政策意味着货币供应量将保持合理充裕，收益率水平将在一段时间内维持在低位，引导市场利率在震荡下行中寻找新的平衡点。部分观点认为，只要降准降息政策在途，债市在一段时间内仍可保持乐观，但曲线形态可能阶段性变化。

当前，债市“牛市”格局不改的主要动力来源于重要会议释放的宽货币信号，尤其是短期内降准预期的抢跑行情，叠加年末考核期临近，部分配置盘开始为新一年的投资计划布局，使得长久期利率债依然备受追捧。

中央经济工作会议要求明年坚持稳中求进，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。其中，货币政策被定调为“适度宽松”，强调发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕。这一变化是自2011年以来，我国货币政策取向首次由“稳健”转为“适度宽松”，被市场解读为货币政策的“浓浓暖意”。

此外，新华财经注意到，13日公开市场操作业务公告中的表述也有所变化，由“为维护银行体系流动性合理充裕”变为“为保持银行体系流动性充裕”，删除了“合理”，“维持”变为“保持”，显示出政策对于流动性的支持力度进一步加大。

多位专家对新华财经表示，中央经济工作会议确定的2025年货币政策基调“适度宽松”，既是对当前经济形势的精准把握，也充分考虑了外部不确定因素，更结合了对明年经济工作的全面谋划。这有利于继续降低企业和居民综合融资成本，为经济持续回升向好提供有力支持。

光大证券固定收益首席分析师张旭认为，降准所提供的流动性期限最长、成本最低，政策效果显著。他预测明年将降低存款准备金率1.5个百分点左右，且在今年年底前还将降准0.25-0.5个百分点，大概率会在本周内宣布。华福固收则表示，降准若在12月剩余时间落地，25BPs概率较大，考虑在后续逢15日、25日左右落地。

对于降息，张旭表示央行已通过多种方式努力推动银行负债成本的下降，促进政策利率向存款市场传导效率提升。未来一年中，央行将更加有力地维护存款市场竞争秩序，为经济持续回升向好创造出适度宽松的货币金融环境。

在利空逐渐出尽、交易环境持续顺风的背景下，年末债市行情火爆。业内纷纷预测2025年债市能否延续火热，以及本轮债牛之下的收益率底部位置。部分机构坚定“追涨”策略，认为政策刺激力度加码将加大债牛空间。中金公司分析师范阳阳指出，在财政和货币同步放松背景下，预计收益率曲线将陡峭化下移，短端收益率下行空间更大。

申万宏源债券团队预测，2025年在2次降息2次降准预期下，广谱利率有望下行30-40BPs，10年国债的底部可能在1.6%附近，运行区间在1.6%-2.0%。甬兴固收固定收益首席分析师郑嘉伟则表示，受外部环境影响及市场多头情绪推动，预计2025年十年期国债收益率有望突破1.5%。

此外，中央经济工作会议对财政政策的定调也备受关注。天风固收首席分析师孙彬彬预测称，广义赤字率有可能达到9%，对应一般预算赤字率4%，专项债新增4.9万亿，超长期限特别国债2万亿。这些财政政策措施将对债市产生深远影响。

然而，亦有部分机构认为本轮快牛行情已“基本到位”，在明年年初时段，市场将面临政策真空期，震荡或仍是行情主题。华西证券宏观经济首席分析师田乐蒙表示，在两会前的政策真空期内，市场可能仍偏震荡，行情或将在底线思维和基本面缓慢修复形成的通道内波动。