作者华福证券研究所分析师燕翔、许茹纯

新华财经北京12月13日电 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。华福证券指出，此次会议发出了关键的政策信号，为2025年中国经济发展规划了蓝图，其中的重要信息包括：维持经济稳定增长、实施“适度宽松货币政策”与“更加积极财政政策”、提振消费、提高投资效益、开展人工智能+行动、整治内卷式竞争以及深化资本市场投融资综合改革。

一、经济稳定增长

会议对明年经济形势提出总体要求，强调保持经济稳定增长。2024年前三季度，我国GDP达95万亿，同比增长4.8%，尽管短期有所波动，但整体保持稳定，2025年经济增速预计仍将强劲。

经济稳定增长不仅要求经济增速维持，还需确保通胀、就业、国际收支等经济指标稳定。会议指出，要保持就业物价稳定、国际收支平衡，促进居民收入增长与经济增长同步。2024年我国就业市场稳定、物价平稳、国际收支平衡，经济整体稳中向好。

二、积极宏观政策

会议延续了12月政治局会议对宏观政策的要求，财政政策方面，将实施更加积极的财政政策，提高赤字率，增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行，优化财政支出结构。货币政策方面，将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。

财政政策与货币政策双管齐下，是历年中央经济工作会议首次提出。这一政策组合能传递更为积极、明确的政策信号，预计2025年宏观逆周期调控力度将进一步加大。

三、提振消费

2024年我国经济面临广义价格收缩，内需增长需进一步巩固。同时，特朗普再度当选美国总统，其政策不可预测性高，国内出口链外部环境复杂。因此，扩大内需尤为重要。本次会议将扩内需置于明年经济工作首位，提出实施提振消费专项行动。

预计明年将出台更多促消费政策，包括持续推进以旧换新政策、推出服务消费增量政策、加强重点人群支持保障力度。

四、提高投资效益

提高投资效益也是扩内需的重要内容。会议提出更大力度支持两重项目，加强财政与金融配合，以政府投资带动社会投资，实施城市更新和降低物流成本专项行动。

预计2025年“两重”、“两新”将继续发力，带动投资规模平稳增长。

五、人工智能+行动

党的二十届三中全会强调，要以新发展理念引领改革，推动新质生产力发展。外部环境对我国科技领域的制裁和打压促使科技创新成为共识。此次会议提出开展人工智能+行动，建设现代化产业体系。

AI具备广阔发展空间，国家高度重视人工智能产业发展，有望成为继新能源后的重大产业革命。

六、整治内卷式竞争

内卷式竞争导致行业效率低下、效益降低，扭曲市场机制，阻碍科技创新和产业结构优化升级。会议提出综合整治内卷式竞争，规范地方政府和企业行为。

预计2025年行业格局将出现较大变化，部分行业大型企业将强者恒强，推动名义增速走出价格收缩区间。

七、深化资本市场改革

中国资本市场已是全球第二大股票和债券市场，但股市表现低迷。党的二十届三中全会提出要健全投资和融资相协调的资本市场功能。此次会议进一步提出深化资本市场投融资综合改革，解决资本市场深层次矛盾和问题。

改革方向包括提高上市公司质量、完善定价和退出机制、扩大养老金入市比例、加大分红回购提高投资者回报、加强监管防范风险、加强投资者保护和教育。

（文章来源：新华财经）