备受瞩目的中央经济工作会议于12月11日至12日在北京隆重举行。会议明确指出，将实施适度宽松的货币政策，旨在通过总量和结构双重功能的发挥，适时降准降息，确保流动性充裕，使社会融资规模与货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配。同时，会议强调了保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并首次提出探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，旨在创新金融工具，维护金融市场稳定。

会议将货币政策定调为“适度宽松”，这一表述与中共中央政治局会议一致，为14年来首次。会议明确表态将适时降准降息，保持流动性充裕，并首次提出探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。考虑到中共中央政治局会议已提前释放“适当宽松”信号，明年降准降息已在市场预期之内，而“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能”或将更受市场关注。

近期，央行行长潘功胜的表态也透露出，这一新方向或将更多地指向资本市场，但并不仅限于资本市场。近年来，央行已初步建立起宏观审慎政策基本框架，在货币信贷、房地产金融、跨境资本流动等重点领域发挥了积极作用。同时，央行也在不断探索创新金融工具，如国债买卖操作、买断式逆回购等，以丰富货币政策工具箱。

针对货币政策定调，市场近期关注的焦点在于如何理解“适度宽松”。相较于之前的“稳健”政策，“适度宽松”显然更加积极。今年以来，尽管货币政策名义上是稳健，但实际上已经适度宽松。央行在年内多次降准降息，力度大、速度快，经济已经初现企稳态势，市场信心也得到明显提振。

展望2025年，中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示，考虑到特朗普第二任期对我国外贸带来的不确定性，此前的“制造业投资—出口”链条或面临风险，对政策应对的方向、力度、节奏等提出了更高要求。他预计，明年的货币政策操作将继续沿着“量—价—结构—风险”四条脉络展开，降准、降息、定向支持及风险防范化解工作将同步推进。

从量的角度看，降准仍有空间。预计2025年将有两次大约100个基点的降准，同时央行还将通过更为精细的方式调节流动性，保持流动性合理充裕。从价的角度看，降息将择机展开，全年预计政策利率下调30-40个基点。从结构角度看，定向支持力度将继续加大，推动金融资源投向科技创新、绿色金融等关键领域。从化险角度看，将继续防范化解重点领域风险，支持中小金融机构、房地产等领域的风险防范与化解。

此外，会议还强调了逐步拓展宏观审慎政策覆盖领域的重要性。央行将加强宏观审慎管理，持续建立健全宏观审慎政策，逐步将主要金融活动、金融市场、金融基础设施和非银金融机构纳入宏观审慎管理范围。这将有助于提升金融体系的稳定性，防范系统性金融风险。

（文章来源：21世纪经济报道，图片来源于网络）