据央视新闻报道，中央经济工作会议于12月11日至12日在北京隆重举行。会议着重强调了实施更加积极有为的宏观政策，旨在扩大国内需求，促进科技创新与产业创新的深度融合，确保楼市股市稳定，有效防范化解重点领域风险及外部冲击，为经济持续回升向好奠定基础，力求高质量完成“十四五”规划目标任务，并为“十五五”良好开局奠定坚实基础。

在宏观政策层面，会议明确指出，明年将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，确保流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格总水平预期目标相匹配。同时，会议还提出要探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。

招联首席研究员董希淼在接受第一财经采访时表示，中央经济工作会议将2025年货币政策的基调定为“适度宽松”，这是基于对当前经济形势的深入分析，同时充分考虑了外部不确定因素，并结合了对明年经济工作的全面谋划。

货币政策新基调：适度宽松

值得注意的是，几天前召开的中共中央政治局会议已对宏观政策基调进行了重大调整。其中，财政政策基调由“积极”调整为“更加积极”，货币政策基调则由“稳健”调整为“适度宽松”。市场分析认为，这是中国自2011年以来首次改变货币政策立场，意味着2025年降息、降准的空间有望进一步拓宽。

董希淼指出，时隔十多年，货币政策取向再次回归“适度宽松”，传递出积极明确的信号，将有力提振市场信心，稳定市场预期。他预计，2025年货币政策将继续加大逆周期调节力度，货币供应量将保持合理充裕，利率水平将处于低位，信贷环境将全面优化，以加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持。

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平预计，适度宽松的货币政策将进一步加大市场流动性供给，推动市场利率持续下行，加快信贷增长，刺激需求扩张。申万宏源证券首席经济学家赵伟则认为，货币政策或将通过更大力度的降息缓解私人部门负债成本，并更大力度配合财政政策，提供流动性，对冲政府债融资放量。

适时降准降息，助力经济发展

国海固收研究报告显示，上一次出现“适度宽松的货币政策”表述是在2008~2009年，期间央行四次下调存贷款利率、三次下调存款准备金率。对于如何实施适度宽松的货币政策，董希淼建议，2025年可降准0.5个百分点，下调政策利率50个基点，引导LPR下降25个基点，从而保障流动性充裕，降低成本，增强政策有效性。同时，他强调应运用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，引导和支持金融机构做好相关工作。

连平则预计，2025年有望降准1个百分点左右，释放近3万亿元以上流动性。在降息方面，他考虑内外部因素影响后认为，降息幅度可能与2024年相当，预计全年降息可能在40~50个基点左右。

此外，中央经济工作会议还提出要打好政策组合拳，加强财政、货币、就业、产业、区域贸易、环保监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通协商反馈机制，提高政策整体效能。

中金公司认为，货币政策宽松空间或通过综合施策打开，结构性货币政策或明显加码。除降息之外，降准可能仍有50个基点的空间，结构性的货币政策可能会明显加码，并推出新的货币政策工具。此前人民银行已明确表示，正在研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地，并提供必要的再贷款支持。

（文章来源：第一财经，图片已省略）