上海并购重组市场迎来了重磅政策利好。近日，上海市政府正式印发了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》（下称《方案》），旨在通过并购重组激活市场活力，推动重点产业发展。

根据《方案》，到2027年，上海将力争落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。该方案亮点诸多，包括明确目标、有抓手、有容错机制及法制保障。

金茂凯德律师事务所创始合伙人李志强和国浩律师事务所资本市场业务委员会主任刘维均对《方案》给予高度评价，认为其切中痛点、符合市场预期、操作性强。他们指出，所有上海的上市公司都适合通过并购来做大做强，此举也将吸引全国乃至全球的优质资产并入上海。

自《方案》发布以来，上海已有多家地方国企上市公司发布并购重组公告，如国泰君安吸收合并海通证券、上海电气并购发那科机器人等，均在资本市场引发强烈反响。

对于并购重组市场的火热，申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长指出，证监会近期对并购业务的重视，不仅推动了并购业务本身的发展，也校正了资本市场参与者的思想观念。他认为，并购重组应成为常态，企业上市反而是特例。

刘维进一步指出，与过去相比，此次上海提出的并购重组在理念和方法上有所创新，特别是在重点行业选择、产业链强链补链、推动传统行业转型升级等方面，为上海国有控股上市公司指明了方向。

此外，《方案》还明确提出建立并购标的发现和储备机制、搭建综合性并购服务平台，以提高并购重组的效率。同时，方案还强调发挥国有上市公司的引领作用，推动优质上市公司、产业集团加大对产业链相关企业的资源整合。

值得注意的是，《方案》还首次提出了提高监管包容性，允许微利、亏损状态的投资项目通过并购渠道退出，并免于相关责任追究。这一举措对国有控股上市公司和产业投资基金的建设具有重要意义。

在并购基金的培育方面，《方案》提出加快培育集聚并购基金，用好100亿元集成电路设计产业并购基金和100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过多种方式参与并购基金出资，并适当让利。

然而，并购重组也存在众多风险。《方案》强调加强各类风险防范，包括财务造假、资金占用、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。同时，方案还提出夯实人才和法律保障，完善人才评价、激励机制，并发挥上海金融法院作用，加强涉上市公司并购重组的投融资案件和证券案件审理。

据刘维介绍，当前常见的并购重组方式主要有两家上市公司合并、上市公司通过发行股份购买资产收购非上市公司以及借壳上市等。他强调，在并购时必须慎重挑选适合自己并购的标的，并做好相关并购的衔接工作，特别是并购完成后的衔接工作。

市场主体已达成共识，未来两年资本市场的主旋律将是并购重组。然而，在制度配套方面，仍需尽快出台配套制度解决共性问题，过于细节的问题则通过市场化解决。