AI导读：

今年一级市场“耐心资本”与“退出”成为热议话题，重庆等地积极布局耐心资本，同时投资机构面临退出难题，寻找并购或隔轮转让成为主要渠道。

今年以来，“耐心资本”与“退出”成为一级市场热议的关键词。

在近日举行的第二十四届中国股权投资年度大会上，清科集团创始人倪正东透露，2024年前三季度，新登记的基金管理人数量为80家，而注销的则高达800家；新备案的基金超过3000只，但同期取消备案的也有超过1800只。这一数据表明，中国股权投资行业正经历调整期，市场洗牌加剧，但同时也预示着行业将迈向高质量发展阶段。

在此背景下，“耐心资本”成为行业关注的焦点。作为此次大会的举办地，山城重庆已经做好了准备。去年中旬，渝富控股集团牵头组建了规模达2000亿元的重庆产业母基金，同时，重庆还制定了一系列目标和规划，包括到2027年地区生产总值迈上4万亿元台阶，规模以上工业企业营业收入同样迈上4万亿元台阶，并初步建成具有全国影响力的科技创新中心等。这些目标的实现，离不开金融的支持。为此，重庆市已建立适合基金投资的“项目库”，将7619家高新技术企业、310家国家级“小巨人”企业纳入其中，并向投资机构开放备投项目库，增加股权创投基金项目供给。

在“耐心资本”方面，重庆产业投资母基金、成渝地区双城经济圈发展基金、高质量发展产业投资基金等政府投资母基金的设立，是重庆发展创投基金的重要举措。未来，这些基金将重点聚焦重庆智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造两大万亿级主导产业集群，推动“耐心资本”与产业投资的深度融合。

然而，在“耐心资本”备受关注的同时，“退出”问题也成为投资机构的核心议题。唐兴资本创始人兼董事长宫蒲玲坦言，现在投资机构最大的焦虑是找不到退出的逻辑和路径。她表示，随着2023年8月IPO的收缩，一二级市场企业估值明显倒挂，使得一级市场整体都很焦虑。面对“退出难”的现状，投资逻辑已经变为考虑怎么“退出”。在当前情况下，寻找并购或隔轮转让的方式成为主要渠道。

德同资本董事、高级合伙人陆宏宇则认为，退出最重要的就是“快”。他指出，对于VC机构而言，整只基金的回报都可能来自于20%的项目。因此，对于下一轮没有达到投资预期的项目，要坚决“退”。从“募投管退”环节来看，陆宏宇认为退出是最后一个环节，但投资机构需要把前面三个环节做得更好，才有可能在退出上有更多话语权。