随着新“国九条”政策的出台及监管层的综合施策，我国“专精特新”企业及新质生产力的培育发展体系已初步构建。在这一体系中，多层次资本市场扮演着至关重要的角色，尤其是北交所，被定位为服务“专精特新”中小企业的核心平台，将成为推动新质生产力发展的主要驱动力。在12月10日由中国经营报社主办的“2024中国企业竞争力年会暨《中国经营报》创刊40周年论坛”上，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨深入剖析了这一趋势。

诸海滨指出，我国对新质生产力和“专精特新”企业的培育，可借鉴德国“隐形冠军”企业集群的发展模式。通过对比国内外政策、行业协会及金融市场的支持情况，他发现我国的培育体系已初步形成并逐步完善。特别是近年来，多层次资本市场的建设加速，主板、创业板、科创板及北交所的定位更加清晰，为“专精特新”企业提供全生命周期的持续、精准、高效的发展支撑。

德国的创新型中小企业和“专精特新”企业数量全球领先，这得益于其完善的培育体系。诸海滨强调，德国从20世纪90年代开始，通过一系列支持政策、构建多层次资本市场及配套细则，成功培育了大量“隐形冠军”企业。这一过程中，政府、协会和金融的协同作用至关重要。

在我国，自2011年工信部提出将“专精特新”作为中小企业转型升级的重要途径以来，专精特新“小巨人”的培育体系逐步成型。近年来，该体系不断完善，各级政府也给予大力支持。截至2024年，国家级“小巨人”企业数量已达到15962家，远超预定目标。

北交所作为多层次资本市场的重要组成部分，将成为新质生产力发展的主要阵地。目前，80%的专精特新“小巨人”企业尚未上市，而挂牌上市的企业中，新三板是摇篮，北交所则吸引了约10%的“小巨人”企业。诸海滨认为，新“国九条”进一步明确了各市场及板块的定位，北交所将更好地服务“专精特新”和创新型中小企业。

新三板在过去一年多里迎来了新一轮挂牌潮，主要以“小巨人”企业为主，部分企业利润可达2亿至3亿元。这些企业选择挂牌上市，正是看到了多层次资本市场所提供的培育发展机会。诸海滨指出，对于新质生产力领域和专精特新“小巨人”企业来说，“新三板—北交所”体系是最适合的挂牌上市融资路径。

此外，在当前新一轮并购潮迭起的背景下，新质生产力作为重点产业发展方向，北交所或将迎来并购浪潮带来的机会。随着并购重组政策的暖风不断和IPO节奏的放缓，并购退出热度上升。北交所估值回归合理后，此前因估值较低而受阻的换股并购情况也将得到改善。

（图片来源：中国经营报）