AI导读：

近日，理财子公司自建估值模型引发热议，监管机构出手规范。自建估值模型旨在平滑债券收益，但合规性与合理性备受争议。监管整改旨在推动行业公平有序发展，维护投资者权益。

近一段时间，理财子公司自建估值模型的现象引发了业界的广泛关注和热议。昨日，监管机构正式出手，对理财子公司违规自建估值模型的行为进行规范，并已有公司接到了整改要求。

理财子公司之所以选择自建估值模型，主要是出于平滑债券收益分配、避免外部估值波动对理财产品收益率实时影响的考虑。通过自建估值模型，理财子公司可以更好地满足投资者追求稳定收益的需求。然而，从资管行业的净值化转型角度看，自建估值模型的合规性与合理性却备受争议。

有观点认为，自建估值模型可能涉嫌违反资管新规的“打擦边球”行为，不利于资管市场的公平有序竞争，并可能增加潜在的市场风险。但另一方面，也有人认为，虽然资管新规要求按公允价值估值，但公允价值并不等同于只能采用市场第三方估值。自建估值模型可以在市价与合理估值逻辑之间取得平衡，弥补部分债券品种因市场交易活跃度不高导致的第三方估值缺陷。

然而，不论是自建估值模型还是其他平滑手段，本质上都是理财子公司为了平滑产品净值波动而采取的措施。特别是在经历了2022年底债市大跌引发的理财“破净赎回潮”后，理财客户和代销渠道对理财产品净值的稳定性提出了更高要求。这导致部分理财子公司为了抢占市场份额、留住客户，不惜采取“创新整活”甚至“以丰补歉”等调节收益的方式，将理财产品重新异化为资金池业务，这显然违背了理财净值化改革的初衷。

目前，自建估值模型尚未在行业内广泛使用，仅局限于部分机构，且主要针对的是银行二级资本债、永续债等固定收益品种。监管机构的此番整改行动，旨在关注潜在的监管套利行为，推动行业公平有序发展，维护金融投资者权益，并防范市场风险。对于理财投资者而言，在理财打破刚兑、迈入净值化阶段的大背景下，应认清没有稳赚不赔的投资产品，并结合自身对风险收益的容忍度选择适合自己的投资产品。

（图片来源：网络，文章来源：证券时报）