PPI环比实现由降转涨，国家统计局最新数据显示，11月份CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，但环比则由上月的下降0.1%转为上涨0.1%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟对此解读称，11月份全国CPI环比下降主要受气温偏高及出行需求回落影响，同比则小幅上涨。同时，一系列存量政策和增量政策协同发力，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨，同比降幅也收窄。

CPI涨幅回落原因分析

东方金诚首席宏观分析师王青和中国银行研究院研究员刘佩忠均指出，11月份CPI同比涨幅回落主要受当月气温偏高影响，蔬菜、水果供应增加，价格大幅下降，带动食品价格走低。特别是猪肉和鲜菜价格，虽然分别上涨13.7%和10.0%，但涨幅均有回落；鲜果价格则由上涨转为下降。此外，前期二次育肥生猪出栏导致供给增加，也是猪肉价格下降的原因之一。

然而，有业界专家预计，未来CPI同比涨幅或将回升。随着冬季肉类需求增加，猪肉价格将会出现季节性回升，叠加气温进一步下降影响鲜菜鲜果等产品生产储运，有望推升食品价格。同时，支持耐用消费品以旧换新等存量政策持续显效，以及楼市持续回暖，也将进一步回升居民消费需求，改善物价上涨动能。

PPI环比回正解读

从环比来看，11月份PPI环比实现回正，其中生产资料价格上涨0.1%，涨幅与上月相同；生活资料价格则由下降转为持平。这背后是原油、煤炭价格下跌，而一揽子增量政策持续推进对国内工业品价格产生支撑，大宗商品和工业品价格涨跌互现。

董莉娟表示，一系列存量政策和增量政策效果持续显现，房地产、基建项目加快推进，水泥、有色金属、钢材等工业产品价格上涨。特别是非金属矿物制品业价格环比上涨1.2%，其中水泥制造价格上涨6.2%，玻璃制造价格上涨1.8%；有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.2%，其中铝冶炼价格上涨5.6%。

此外，冬季到来，电力、燃气需求季节性增加，推动电力、燃气价格上升。燃气生产和供应业价格环比上涨0.7%，电力热力生产和供应业价格环比上涨0.3%。不过，煤炭保供力度加大，电厂备煤较为充足，煤炭开采和洗选业价格环比下降0.4%。

从同比来看，PPI同比下降2.5%，但降幅比上月收窄0.4个百分点。生产资料价格下降2.9%，降幅收窄0.4个百分点；生活资料价格下降1.4%，降幅收窄0.2个百分点。这主要得益于国内需求改善，生产资料和生活资料价格均有回暖。

业界专家认为，未来随着财政政策逆周期调节力度加大和房地产优化政策效果显现，地方产业和基建项目投资增长空间扩大，这将促进钢铁、水泥、煤炭等上游原材料制造业产品价格回升，有望带动PPI同比降幅进一步收窄。然而，受主要发达国家制造业放缓及全球需求趋弱影响，全球大宗商品价格预计将整体回落，PPI走出负区间仍需时日。

（文章来源：中国经营报，图片来源于网络）