12月9日，中共中央政治局召开会议，深入分析了2025年的经济工作方向。

创新提出“超常规逆周期调节”策略

本次会议首次明确提出加强“超常规”逆周期调节，政策态度积极，传递出以下重要信号：

从总量目标来看，2025年的经济增长目标或将设定为5%左右，为“十五五”计划的良好开局奠定坚实基础。从政策节奏来看，鉴于外部潜在风险加剧，“超常规”意味着逆周期政策的出台可能加速，会议也强调了“提高宏观调控的前瞻性”。从政策总量来看，“超常规”预示着逆周期政策的出台力度将加大，财政与货币政策将协同发力，货币政策自2011年后首次由“稳健”转向“适度宽松”，财政政策也将更加积极，预计2025年赤字率可能上调至4.0%。从发力方向来看，会议强调消费需提振，投资应重效率，外贸需保持稳定，表明“超常规”政策可能更侧重于消费领域。在外部贸易摩擦加剧的背景下，全国发放消费券以及中低收入群体补贴可能是潜在的“超常规”政策选项。

财政政策：防风险与扩需求并重

会议明确提出应“实施更加积极的财政政策”，预计2025年赤字率将上调至4.0%，新增专项债可能达到5万亿，特别国债可能达到2万亿。财政政策将兼顾防风险与扩需求两大目标。一方面，要防范化解重点领域风险和外部冲击，隐性债务化解、地产助力收储均是重要方向。另一方面，扩需求将重点放在消费上，全国发放消费券以及中低收入群体补贴可能是潜在的“超常规”政策。

货币政策：“稳健”转向“适度宽松”

会议提出“实施适度宽松的货币政策”，货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”，预计至2025年底将有超过150BP的降准和超过30BP的降息，结构性货币政策工具也将持续发力。回顾货币政策基调变化，上一次提及“适度宽松”是在2008年，以应对全球金融危机下的经济下滑。本次会议重提“适度宽松”，彰显了我国稳定预期、推动经济持续回升的决心。预计2025年物价稳定与经济增长将成为货币政策的重要考量，在此背景下，预计还有超过100BP的降准和降息。

消费提振成重点

会议明确提出“要大力提振消费、提高投资收益，全方位扩大国内需求”，预计2025年消费品以旧换新政策将继续，补贴品类有望从绿色化向智能化转型。作为未来需求侧发力的核心，消费有望从顺周期变量转变为逆周期变量。历史上逆周期政策主要集中于地产，但在结构转型的大背景下，消费作为逆周期发力手段需要一个凝聚共识的阶段，因此预判消费发力将是一个渐进的过程。此外，补贴范围有望扩充至3C等消费电子产品，以促进销量增长和技术创新。

提高投资效益，顺应新质生产力

投资收益源自有效需求，项目建设需注重效率。大方向上，要顺应新质生产力的时代要求，促进科技创新和产业创新融合发展，自主可控是未来重要方向。从投资三项拆分看，制造业方面，国资央企将继续推动投资规模和效益平稳提升，聚焦产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障。基建方面，新老基建将围绕统筹发展与安全逐步平衡结构。地产投资上，严控增量意味着未来地产投资增速难以大幅转正。

外贸稳定是关键

会议指出“要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”，以应对外部压力。一是结构上向非美经济体转向，预计2025年出口将呈现“美国不亮非美亮”的特征。二是鼓励企业出海布局，加强供给弹性。

绿色转型与产能调整并行

会议强调“要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”。一是加快高耗能高排放行业的设备更新改造需求，限制盲目投资。二是通过以旧换新等政策加快消费品绿色转型。

科技创新引领未来

会议提出“推动科技创新和产业创新融合发展”，以科技创新引领新质生产力发展。一是通过一级科技产业投资释放信用支持高科技企业。二是发挥新型举国体制优势，加快科技成果转化。

楼市股市稳定预期

会议提出“稳住楼市股市”，延续此前政策立场。股市楼市是居民资产端关键构成，通过财富效应影响居民消费、投资意愿，是稳定居民预期的重要抓手。政策基调以“稳”为主，防范金融风险。

（作者为浙商证券首席经济学家，文章来源：华夏时报）