12月10日，国内债券市场持续活跃，长期国债ETF市场表现尤为亮眼，高开高走并全天大涨。据观察，10年期国债收益率在当日盘中持续走低，于下午15时左右跌至1.8225%，较此前2%以下的水平进一步下滑，且在收盘时接近1.84%，较前一日下降了6.5个BP。

尽管A股市场前一日受到政策利好提振，但债券市场并未受到权益市场波动的影响，依然保持强劲态势。分析指出，这主要得益于同业活期存款利率的下行，使得债券的资本利得增厚，性价比优势凸显。

值得注意的是，部分货币基金如天弘余额宝的七日年化收益率近期持续下降，截至12月9日已降至1.2670%，创下历史新低。这一现象反映出，在利率下行环境下，资金对债券资产的偏好增强，对货币基金等传统高息资产的配置需求有所降低。

从市场走势来看，12月10日，国内债券市场人气持续攀升，长期国债类资产和ETF等受到资金的广泛关注。据统计，到收盘时，10年期国债收益率已跌至1.84%，而10年期国开活跃债券收益率也出现较大幅度下跌，日内一度下探至1.8875%。此外，多只中长债类ETF在二级市场中也表现出色，如30年国债指数ETF和30年国债ETF分别上涨1.96%和1.87%，均创下上市以来单日涨幅的历史新高。

招商证券固收团队认为，近期高层会议释放出的稳增长政策继续加码的信号，以及货币政策转向“适度宽松”的定调，为明年降准降息提供了预期。在此背景下，短端利率下行空间打开，带动10年国债和30年国债利率大幅下行。虽然12月中下旬资金面将季节性收敛，但对长债的影响可控，利率曲线有望平坦化。因此，投资策略上可以关注长久期利率债和地方债等具有性价比的资产。

与此同时，同业存款稳定且利率较高的优势丧失后，基金公司（主要是货币基金）、期货公司、银行理财等三大类机构对债券资产进行重新配置的需求也在增加。这体现在对回购、同业存单、短融等短期类货币资产的需求明显提高上。在利率下行过程中，债券的资本利得增厚性价比显现，进一步提升了债券资产的吸引力。

然而，这也导致了一些货币基金如天弘余额宝等的收益率持续下降。以天弘余额宝为例，其7日年化收益率与年初最高时的2.45%相比下跌了118BP，创历史新低。同期，货币市场基金的平均收益率也较去年同期明显下滑。此外，多只总规模靠前的货币基金的7日年化收益率也在近期创下阶段性低点或历史低点。

在支持性货币政策立场下，货币市场利率预计维持宽松态势，货币基金的收益水平预计仍将呈现偏低态势。因此，投资者在配置资产时需要关注市场动态和政策变化，合理配置债券资产和货币基金等金融产品。

说明：10年期国债收益率12月10日部分走势

说明：天弘余额宝七日年化收益率截至12月9日