在复杂的国内外经济形势下，财政政策被赋予了稳增长的重任，并将以更加积极、有力的姿态展现。近日，中共中央政治局会议为2025年的经济工作定下了基调，明确提出将实施更加积极的财政政策。

会议指出，积极财政政策的力度大小，关键在于财政支出规模是否较上一年有所增加，同比增速是否更高。面对经济下行压力增大和楼市土地市场低迷的现状，财政增收压力增大，政府举债成为支撑财政支出的重要手段。由于中国政府仍拥有较大的举债空间，因此，加强超常规逆周期调节，加大明年政府举债规模，已成为专家们的共识。

多位专家分析指出，为了稳定经济，2025年的积极财政政策力度将明显大于今年，政府新增举债额度有望达到15万亿元左右。同时，财政支出结构将进一步优化，财政政策重点将从投资为主转向投资与消费并重，加大保障和改善民生力度，支持科技创新、楼市稳定等，以推动经济运行保持在合理区间。此外，明年还将进一步推动财税体制改革，增强地方自主财力，健全政府债务管理体系，推动经济高质量发展。

积极财政政策，又称扩张性财政政策，是政府在经济增长乏力时，通过增加支出、减少税收、扩大赤字、发行政府债券等手段，刺激总需求，促进经济复苏和增长的一种宏观调控政策。此次财政政策被冠以“超常规”，意味着其力度将远超以往，而不仅仅是扩大赤字率。

从财政支出角度来看，全国一般公共预算支出和政府性基金支出是积极财政政策的主要体现。中国银河证券首席经济学家章俊表示，由于政府性基金预算收支完成度和支出力度基本均低于年初预算目标，因此，明年“更加积极的财政政策”需要提升一般公共预算的支出力度。

财政部数据显示，近年来，税收增长不及预期，导致财政支出不及预期。基于财政逆周期调节的需要，预计明年全国一般公共预算支出增速目标将定在5%左右，相应明年狭义赤字率水平将提高至3.5%至4%左右。东方金诚首席宏观分析师王青预计，2025年全国一般公共预算支出将达到30万亿元左右，同比增长6%，赤字率或从今年的3%上调至4%左右。

当然，最终财政支出、赤字率等关键数据，仍有待明年全国两会期间揭晓。但在中国仍有较大举债空间、内需不足和外部冲击加大之下，明年赤字率如何选择备受关注。粤开证券首席经济学家罗志恒建议，将赤字率提升至4%，以稳定预期和信心，直接提振资本市场，并更快形成支出，缓解地方财政压力，扩大总需求。

除了赤字率之外，专项债以及特别国债也是积极财政政策的重要工具。由于中国赤字仅属于全国一般公共预算账本的概念，而特别国债及地方政府专项债券并不归入赤字之中，因此，不能仅仅通过观察赤字规模来预判财政政策的积极程度。

近年来，受楼市低迷、土地市场低迷等影响，土地出让收入大幅下滑，政府性基金收入也出现明显下滑。为此，中国通过发行特别国债和增加专项债额度来稳定政府性基金支出。数据显示，2023年全国政府性基金预算支出同比下降8.4%，但得益于今年发行的1万亿元超长期特别国债和近4万亿元新增专项债券，支出降幅持续缩窄。

对于明年更加给力的财政政策，财政部表示将继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，并扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。专家普遍预计明年地方新增专项债额度将超4万亿元，甚至达到4.5万亿元左右。这将充分抵消地方政府土地出让金收入下滑带来的影响，对政府性基金支出形成重要支撑。

章俊认为，未来超长期特别国债应当发挥更加积极的作用，更多用于保障经济“稳增长”诉求。他预测明年超长期特别国债发行规模可能提升至1.5万亿~2万亿元，支持方向也将在“两重”“两新”基础上拓展至教育、医疗、养老等社保和民生领域。而罗志恒则建议明年继续发行1万亿元超长期特别国债和3万亿元特别国债，其中1万亿元用于补充银行资本金、2万亿元用于成立“房地产稳定基金”。

观察积极财政政策力度，除了支出规模外，支出结构调整同样重要。罗志恒认为，要优化财政支出结构，财政政策重点从投资为主转向投资与消费并重。他建议未来的财政支出要更多地从投资为主转向投资和消费并重的格局，并解决居民的后顾之忧，增加医疗、教育、养老等方面财政支出，提高居民的消费意愿。

王青也认为，2025年基建投资还要保持较高增速，但财政支持政策重点要进一步向居民消费进行转移。他建议明年必要时可直接向居民发放消费补贴，以扩大内需。章俊则表示，新型城镇化建设下，预计未来五年城市常住人口“市民化”每年所需新增投资规模将在1万亿元以上，这仍有赖于财政资金的持续投入。

对于明年是否有必要推出大规模减税降费新政，专家们认为基于财政可承受能力、政策效应等考虑，必要性不强，减税降费仍以结构性优化为主，重点支持科技创新等。

从中长期来看，推动经济企稳向好不能仅靠短期政策刺激，全面深化改革同样重要。党的二十大三中全会已对财税改革等做出全面部署，财政部也表示将深化论证具体改革方案，成熟一项、推出一项。

（文章来源：第一财经）