【导读】公募深度解读中央政治局会议精神，资本市场迎来重要指引。

中国基金报记者方丽曹雯璟

资本市场近期迎来了一则重磅消息！中央政治局于12月9日召开会议（简称政治局会议），重点分析研究了2025年的经济工作，并听取了中央纪委国家监委的工作汇报，对2025年的党风廉政建设和反腐败工作进行了详细部署。

中国基金报记者迅速行动，第一时间采访了景顺长城、国泰、兴业、创金合信、长城、蜂巢、恒生前海、摩根资产管理等多家基金公司。这些公司纷纷表示，此次政治局会议的内容表述大大超出了市场预期，为市场对未来政策的期待和想象空间打开了新的窗口，极大地提振了市场偏好，刺激了做多情绪。

政策定调积极，市场信心增强

多家基金公司认为，此次政治局会议的整体政策定调明显比以往更加积极，甚至有些“超预期”。兴业基金指出，会议确定了接下来中央经济工作会议对2025年经济部署的基调，其中明年经济工作思路的表述非常积极。具体包括：适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策；超常规的逆周期调节政策；全方位扩大内需；以及稳住楼市股市。

国泰基金同样表示，会议的政策定调明显比以往更加积极。会议明确提出了“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”与“加强超常规逆周期调节”，这是对财政与货币政策定调的重大调整。

国泰基金预计，明年政府债券净融资将达到13万亿～14万亿元，较今年提升2万亿～3万亿元，广义赤字率接近10%。而“适度宽松”货币政策更强调通过多种手段来实现，包括降息、降准和央行在二级市场买卖国债。国泰基金预计，明年货币政策仍然有30~40BP的降息空间。

此外，国泰基金特别指出，本次会议首次提出了“稳住楼市股市”的要求，这显示了政策在经济结构调整中不仅关注宏观经济增长，也更加重视资产价格的稳定。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程也表示，此次政治局会议整体定调积极，超市场预期主要体现在四方面：一是表示明年将“实施更加积极有为的宏观政策”；二是对资本市场的部署更加明确，且位置靠前，直接消除了市场的消极预期；三是财政政策方面，表示要“实施更加积极的财政政策”，后续增量财政政策也有望继续出台；四是内需扩张的重要性进一步凸显。

A股有望迎来情绪与资金面共振

在股市方面，创金合信基金宏观策略配置部维持震荡向上的判断，认为短期在经济基本面明确回升验证前或延续流动性和政策驱动行情，港股以及成长类题材股、非银板块将受益。

兴业基金认为，此次会议延续了9月以来政策基调，尤其是对资本市场明确表态要稳住股市，这对市场风险偏好有明显提振作用。

景顺长城指出，政治局会议进一步释放了政策加码信号，A股有望迎来情绪与资金面的共振。本周中央经济工作会议即将召开，预计会议表述将延续本次政治局会议定调，有望进一步提振市场信心。

摩根资产管理表示，政治局会议全力振兴经济的信号明显，有望提振市场信心，中国资产或将迎来估值再提升的契机。

港股市场也被看好。邢程表示，展望2025年，港股市场可能继续受益于政策思路的积极变化和外部流动性改善。目前港股市场估值水平的吸引力仍存，中期来看市场或在波折中上行。

板块配置建议关注资源、消费、房地产

在板块配置方面，创金合信基金宏观策略配置部表示，明年经济工作将重点关注“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。政策的积极发力以及对消费和投资收益的关注，将利好上游资源、消费、地产等顺周期资产。

景顺长城基金指出，政策预期走强或将利好大盘蓝筹风格，行业层面短期关注直接受益政策预期的非银金融和地产链；风险偏好上升后，中小盘和成长风格也有望表现较好。中期考虑从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，如高端制造和科技硬件，以及韧性外需板块。同时，从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。

兴业基金主要看好三个方向：一是金融，特别是券商板块会受益于稳住股市基调；二是消费板块将会受益于全方位扩大内需和提振消费；三是地产将会迎来进一步的政策托底。

国泰基金表示，在短期的政策空窗期之后，本次会议再次抬升了市场信心和风险偏好，市场有望再度震荡上行。结构上看好以下几个方向：一是资本市场重要性提升下的牛市排头兵，包括券商、保险；二是继续看好新能源，明年有望进入价格上行周期；三是消费和内需的政策顺位抬升，关注受益于促进消费政策的后周期消费品种。

债券市场影响复杂，短期或维持宽松

在债市方面，创金合信基金宏观策略配置部表示，超预期宽松的货币政策立场或驱动广谱利率的进一步下行，流动性的交易仍可延续。

蜂巢基金认为，在超常规政策初期，预计流动性宽松、利率水平继续下行，将为债市提供良好的做多环境。考虑到本周地方债供给即将收尾，后续利空因素进一步减少，年底前非银负债在冲量等因素影响下预计仍将增长，做多行情或将持续至春节前。

长城基金表示，基于明年货币政策转向，债券利率下行空间进一步打开，看好未来一年债券市场行情。短期来看，随着跨年行情的到来，在流动性宽松，险资资金入场的背景下，债券利率或将进一步下行。

国泰基金表示，债券市场整体影响较为复杂，既有货币政策表态宽松利多的一面，也有态度积极拉升风险偏好利空的一面。目前收益率水平较低，市场难免出现波动。短期内主要关注点是权益市场的表现。

（文章来源：中国基金报）