AI导读：

国泰君安研报指出，航空业淡季客流与客座率表现优于2023年同期，油价压力持续改善，预计2025年第一季度将进一步减轻。春运客流集中有望助力航司旺季超预期盈利，重申航空业超级周期长逻辑。

国泰君安最新研报指出，当前航空业客流与客座率走势符合行业淡季特点，但表现优于2023年同期水平。自2024年第四季度起，油价压力显著缓解，12月国内航油出厂价格环比上涨3%，同比则大幅下降17%，显示出油价中枢继续下行的趋势。近期，国内机票裸票价持续同比上升，据估算，燃油成本缩减留存已超过一半，这反映出航空市场供需恢复情况好于预期，预计淡季期间同比亏损将大幅缩减。

同时，考虑到国际油价下跌的影响将在大约两个月后传导至国内市场，预计2025年第一季度油价压力将进一步减轻。此外，2025年春运前半段客流预计将高度集中，这将有助于航空公司进行更为积极的收益管理，有望在旺季展现出超出预期的盈利弹性，进一步催化市场的乐观预期。

国泰君安重申，航空业具备超级周期的长期增长逻辑。随着供需关系的逐步恢复，加之票价市场化的推进以及机队增速放缓的影响，航空公司的盈利中枢有望迎来上升。

（文章来源：每日经济新闻）