12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，会议提出了“超常规逆周期调节”的新概念，这是“超常规”一词首次用来形容逆周期调节。会议强调将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并将“稳住楼市股市”纳入2025年经济工作目标。

会议内容一经公布，中国股债市场双双受到提振。富时A50期货盘中涨幅接近5%，恒生科技指数收盘上涨4.3%。同时，10年期国债收益率下行3.4个基点，跌破1.92%。市场分析认为，此次会议释放出的政策信号更加积极，预示着2025年降准、降息和政府新增债务均有望增加，中国“股债双牛”的局面或将延续。

会议指出，将加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并稳住楼市股市。这些新提法为市场对明年稳增长政策打开了新的想象空间。其中，“超常规逆周期调节”更是首次提出，引起了广泛关注。

银河证券首席经济学家章俊预测，2025年可能会调降政策利率40-60个基点，并引导5年期LPR下行60-100个基点。同时，全年可能会累计降准150-250个基点。华西证券宏观分析师刘郁则表示，货币政策的基调从“稳健”修改为“适度宽松”，让人联想到2009-2010年的货币政策转向。当时，货币政策从2008年的“从紧”转向“适度宽松”，并连续降息降准。

在财政政策方面，刘郁认为，积极的财政政策前面加了修饰词“更加”，与2020年4月政治局会议的表述相似。他预测，明年中国可能会根据美国加征关税的幅度，将财政赤字率提升至3.6-4.0%，专项债规模也可能扩至4万亿以上，特别国债可能增至1.5万亿-2万亿。章俊也预测，2025年中国狭义赤字率可能达到4%左右，新增政府债务发行规模预计在12.5万亿左右。

会议还提到，将做好明年经济工作，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。刘郁认为，此次会议对稳住楼市股市的表述更加明确，并将其作为“稳定预期、激发活力”的重要抓手。

股市方面，东吴证券宏观分析师芦哲认为，在政策持续性强、范围扩张、力度提升的发力过程中，政策落地的实效有望在明年显现，带动基本面持续改善。债券市场方面，会议内容公布后，长债收益率快速下行，反映出市场对“适度宽松的货币政策”的理解。同时，考虑到当前资金面、政策面和监管面的压力尚未缓解，债市短期或有一调。不过受降准降息等预期支撑，国债利率仍在下行通道之中。

楼市方面，芦哲表示，本次会议对房地产市场定调较9月的“止跌”向“稳住”迈进，对房地产市场的关切政策有望进一步加码。郭磊也持相似观点，认为地方房地产政策的调整有望继续延续，2025年依然有边际上的空间。

（图片来源：网络；文章来源：南方都市报）