寒武纪被调入上证50指数，这一事件在市场中掀起了轩然大波。尽管二级市场中，AI概念股受到资金追捧，但许多公司面临着营收不足等不确定性挑战，这引发了市场关于AI泡沫与产业变革前夜的广泛讨论。

证券时报记者采访了多位行业专家，他们普遍认为AI并非泡沫，而是市场正在进入理性期。以大模型技术为代表，市场正从“百模大战”转向技术边界拓展和AIGC商业化落地的思考。智能体作为大模型应用的代表，将在多场景中发挥重要作用，推动AI应用迎来空前发展。

然而，随着更多参与者涌入，竞争愈发激烈，AI应用商业化压力也随之增加。大模型赛道正在经历从“原子弹”到“茶叶蛋”的转变，洗牌年或将到来，部分平台可能面临淘汰。

同时，AI芯片等上游产业链面临周期长、强度大、成本高等挑战。无论是技术更新还是现金流运营，都需要谨慎应对。在此背景下，寒武纪被调入上证50指数，一方面展示了其股票市场的强劲表现，另一方面也引发了市场对于AI泡沫的担忧。

上半年，华尔街资管阿波罗曾警告AI泡沫正在蔓延。然而，英伟达股价在经历震荡后，11月下旬再度创历史新高。AI应用概念股也受到资金青睐，股价持续活跃。然而，企业经营层面却呈现不同景象，许多公司AI应用产生的直接收入占比不高，商业化落地面临尴尬。

例如，三六零虽有自研大模型和落地场景，但变现依然困难。诺比侃科技则将AI技术应用于交通、城市治理及能源行业，但高毛利与高应收并存，商业模式引发关注。产业参与者加速内卷，价格战火此起彼伏，未来大模型竞逐格局或将重构。

尽管市场担忧泡沫，但AI产业参与者普遍看好AI未来发展。联想集团董事长杨元庆认为AI将改善个人生活质量，提高企业生产力。中国信通院政策与经济研究所专家则畅想了未来AI界的“阿拉丁神灯”场景，即用户通过一个超级APP或智能眼镜即可调用各类应用。

百度展示了其旅游助手AI Agent，具备自主思考智能规划能力，可实现多模态交互和零代码开发。AI Agent正成为大模型应用落地的重要支点，有望改变许多场景的基础业务模式。机构预测，到2028年，智能体自主做出日常工作决策的比例将至少是15%，市场规模有望大幅增长。

尽管AI应用前景广阔，但整个产业链上仍需持续高投入，烧钱、续血、融资成为日常。不少公司正在转变策略，寻求新的盈利点。金融、教育、医疗等B端应用成为首个突破口，百度智能云等企业正积极构建行业价值和场景价值。

然而，市场竞争白热化，价格战让部分公司面临淘汰风险。科技巨头有自身业务优势，创业公司则面临更大挑战。C端落地难题依然待解，用户量增长难、获客成本高成为共同痛点。如何将技术优势转化为市场份额与商业价值，成为突破应用前夜的关键。

站在AI应用新起点，旧的技术秩序、商业逻辑可能被重置。为了实现正循环，AI厂商需要寻找不确定中的相对稳定性。然而，面对技术高速迭代和市场扑朔迷离，这一稳定性锚点的寻得并不容易。

（文章来源：证券时报）