“更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“加强超常规逆周期调节”……中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，释放出了一系列重磅政策信号。会议强调了多项关键经济策略，其中包括财政政策基调由“积极”调整为“更加积极”，货币政策基调由“稳健”调整为“适度宽松”，并直接提出“稳住楼市股市”，将稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一。

专家指出，后续金融、财政等领域的地产支持政策有望进一步加码，预计在政策预期和经济趋势的双重推动下，股市有望继续呈现震荡上行的态势。会议还提出，要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

值得注意的是，“适度宽松的货币政策”上一次提出是在2010年，而“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合提法，则是中共中央政治局会议历史上的首次出现。自2011年以来，我国长期保持稳健的货币政策基调，此次会议正式将货币政策基调由“稳健”调整为“适度宽松”，表明我国货币政策会根据内外部形势变化适时调整。

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，当前宏观经济和金融指标较为疲弱，此前连续实施14年的“稳健”货币政策基调与市场心理预期之间存在明显落差，在政策力度上尚有不足。本次货币政策基调调整后，将可以更大程度上配合好更加积极的财政政策，实施“双松”组合，进一步增强超常规逆周期调节的政策效果。

回顾历史，上一次“适度宽松的货币政策”表述出现在2008-2009年。2008年11月，货币政策执行报告转变表述为“适度宽松的货币政策”，此后货币政策仍有进一步宽松操作，包括降准1.5个百分点、降息156基点。

可预见的是，2025年适度宽松的货币政策将进一步加大市场流动性供给、推进市场利率持续下行，加快信贷增长，刺激需求扩张。中信证券首席经济学家明明预测，明年货币政策将继续降准、降息，同时央行也将加大购买国债和买断式逆回购等超常规宽松政策。

在具体措施上，一方面，央行将扩大总量工具操作规模，通过降准、增加买断式逆回购与MLF等公开市场操作规模、购买国债、政策性银行购债等工具释放流动性。连平预测，全年有望降准1个百分点左右，释放3万亿元以上流动性。另外，考虑内外部因素影响，降息幅度可能与2024年相当。

连平指出，2024年央行政策利率降幅在30-50基点之间，一年期与五年期LPR降幅也分别达到30基点与60基点，市场利率与国债收益率降至低位。目前银行净息差面临一定压力，2025年再度实施更大降息风险相对较高，预计全年降息可能在40-50基点左右。新一届美国政府可能会对我国发起贸易战、美联储降息节奏预计放缓等外部因素也将对人民币汇率稳定形成一定压力。

中国民生银行首席经济学家温彬同样称，今年以来，货币政策已经适时加大了逆周期调节。预计明年适度宽松的货币政策可能包含多项措施，除了综合运用各类公开市场工具保持流动性合理充裕外，也将保持适宜的利率水平，通过降准、降息降低实体经济综合融资成本。

此外，会议还强调，要做好明年经济工作，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。

温彬指出，此次会议继续将扩大国内需求放在重点工作的第一项，主因在明年外需不可避免受到冲击的情况下，稳增长还应以扩大内需为主，尤其是消费需求将成为政策支持重点。预计2025年设备更新和以旧换新等促消费政策将有一定的延续性，养老、托育等服务消费以及新型消费、绿色低碳消费等方面将会出台增量政策。

在业内看来，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”表述，对于“稳住楼市”也具有非常重要的启发。明明进一步分析，在“稳住楼市”的要求下，后续金融、财政等领域的地产支持政策，也有望进一步加码，例如进一步降低按揭贷款以及公积金贷款利率、加大收储力度、优化房企融资条件等。对股市而言，会议已基本为明年政策定下积极基调，市场风险偏好有望维持高位，且经济复苏趋势明确，股市有望延续震荡上行态势。

（图片来源：网络）（文章来源：北京商报）