债市火爆行情仍在持续发酵。继上周（12月2日—12月8日）连续突破2.0%和1.95%的关口后，12月9日，10年期国债活跃券“24附息国债11”的收益率再次走低，收盘报1.91%，全日下跌4.5个基点，刷新历史新低。同时，国债期货30年期主力合约的涨幅也扩大至0.13%。

当日，中共中央政治局会议召开，会议强调了实施更加积极有为的宏观政策，以稳住楼市和股市。这一消息进一步提振了市场信心，市场预期央行可能会采取更加有力的降息和降准措施，从而延续债市的牛市行情。

对于10年期国债收益率的持续下行，东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受采访时表示，这主要是由于当前债市的多头情绪占据主导，市场走强的惯性依然存在，以及年底的配置盘抢跑行情尚未结束。排排网财富理财师曾衡伟也表达了类似的观点，他认为市场对货币政策的宽松预期强烈，推动了国债收益率的持续下行。同时，国债供给担忧的弱化也为短端利率打开了空间，进一步影响了长端国债收益率。

此外，融通基金指出，全国市场利率定价自律机制近期发布的两份文件也对利率下行起到了重要催化作用。债市的多头趋势仍在持续，交易者更愿意继续买入债券，从而进一步强化了收益率下行的动力。

12月9日的中共中央政治局会议还指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。冯琳表示，尽管“更加积极的财政政策”对债市偏利空，但会议对货币政策“适度宽松”的表态超出预期，对市场情绪影响更大。市场预期新一轮的降息降准已经在路上，这也给了债市继续上涨的支撑。

对于未来债市的趋势，市场主流观点仍然是看多。冯琳认为，短期来看，10年期国债收益率已经降至1.91%附近，市场“恐高”情绪有所加剧。但本周多项经济数据将发布及中央经济工作会议将召开，可能会对债市产生一定扰动。然而，在看多预期下，市场“每调买机”惯性较强，接下来利率可能围绕1.95%附近反复波动。中期来看，央行货币政策维持支持性立场，后续降准降息仍可期。

曾衡伟则认为，从历史季节性下行特征来看，10年国债收益率月内下行空间有限。但中共中央政治局会议使市场预期流动性会进一步宽松，这让债市再度狂欢。同时，当前市场情绪指标较年内峰值仍有落差，反映出本轮行情参与度较前三季度偏低，机构间存在分歧。此外，信贷政策也是影响国债收益率底部位置的重要因素。

在债市走牛的背景下，债基的净值也迭创新高。上周已有超过九成的债基净值刷新历史新高，纯债型基金净值平均涨幅已经达0.3%，12月实现“开门红”。在全市场的2300多只纯债型基金中，有2279只基金的净值达到了历史新高，占比达到了99%。由于债市行情强劲，吸引了不少资金涌入，不少债基不得不采取“限客”模式，以防止原持有人的利益被摊薄。

（文章来源：21世纪经济报道）