随着全球经济的持续发展和资本市场的日益成熟，预期管理已成为各国政府调控宏观经济不可或缺的重要工具。在中国，政府近期在预期管理方面推出的一系列新举措，不仅显著提振了市场信心，还为资本市场的平稳运行和健康发展提供了强有力的支撑。

经济学界对预期的研究源远流长，凯恩斯主义尤为强调居民心理预期对经济运行的影响。这种预期不仅左右着个体的消费、储蓄及投资行为，还深刻影响着国家宏观经济政策的执行效果。因此，政府在制定宏观经济政策时，必须积极引导和调节居民的心理预期，从而提升政策的有效性。

上世纪70年代，预期管理理论在西方兴起，并逐渐成为全球主要经济体宏观经济治理的核心组成部分。面对2007年美国次贷危机引发的挑战，多个发达国家在零利率下限的困境下，纷纷采用量化宽松和前瞻性指引等非常规货币政策。

近年来，中国在政策层面也日益重视预期管理。从党的十八届三中全会将“稳定市场预期”纳入宏观调控体系，到中央经济工作会议明确提出注重引导市场行为和社会心理预期，再到政府工作报告中多次强调“稳预期”并推动政策宣传解读，以及党的二十届三中全会强调健全预期管理机制，中国的预期管理机制正逐步走向成熟。

特别是在今年“9月24日新政”后，一系列成功的预期管理举措成功扭转了社会悲观预期，增强了市场信心，为中国资本市场的长期稳定发展奠定了坚实基础，促进了“慢牛”行情的形成。

面对经济下行压力和市场预期的波动，中国政府在今年9月的政治局会议上提出了针对性强的组合拳解决方案，涵盖货币、财政、投资、消费和资本市场等多个领域，以系统性、综合性、强有力的前瞻性政策助力经济稳步回升。

央行在预期管理方面迈出了历史性步伐，通过提前透露降准政策、创设互换便利和股票回购增持专项再贷款工具，以及鼓励指数成份股公司制定市值管理制度等措施，显著提升了货币政策的透明度，增强了市场对未来政策动向的把握和理解，自发形成稳定预期，推动了货币政策调控效果的最大化。

在经济基本面方面，消费领域展现出稳健增长的良好态势，新兴领域利润增速较快，制造业转型升级趋势不变；外需方面则展现出一定的韧性，受益于国内低物价水平和机电产品、高新技术产品竞争力提升，短期出口或仍将维持较高增速。

金融市场上，一致性预期的危害不容忽视。过度的单边行为会导致市场失衡与动荡。因此，策略性的模糊处理成为稳定市场预期的有效手段。例如，财政部在今年10月通过释放分歧的预期，成功扭转了投资者预期，平稳了市场走势。

从估值水平来看，A股市场在经历了近期的快速上涨与回调后，整体估值仍然较低。与历史数据和国际知名指数相比，A股市场的估值优势突出，显示出投资者存在适应性预期，而非盲目追涨。

这一系列现象反映出我国市场投资者对现行政策产生的预期已不再是历史的重复演绎，而是对未来新变化的理性预期。高效的预期管理可以帮助有关部门及时准确地向市场传递政策信号，达到刺激经济、熨平市场波动、防范金融风险以及合理配置金融资源的目的。

为做好市场预期管理，监管部门需要减少市场预期偏差，通过多种方式解读新政策新措施，积极稳定市场预期；同时，增强政策透明度，避免信息不对称，引导投资者意识到预期管理与市场预期是合作博弈，提高投资者的学习能力和预测准确性。

总之，预期管理政策有助于A股中长期稳健上升，避免短期暴涨后的暴跌，实现慢牛行情，进一步助力中国经济行稳致远。

作者单位：珠海华发投资控股集团有限公司

黄河：华发集团战略运营管理优化提升小组副组长，华发投控集团副董事长

俞开江：华发投控集团博士后工作站主任

张亚涛：华发投控集团博士后工作站研究员

（文章来源：21世纪经济报道）