12月9日，债市呈现偏暖态势，长端债券表现优于短端，国债期货收盘涨跌互现。随后，政治局会议消息的公布迅速激发了银行间中长期现券的做多热情，10年期国债收益率下行幅度扩大至2BPs，接近1.93%的历史新低。公开市场方面，资金投放略有增加，资金利率走势略显分化。

机构分析指出，年末债市表现强劲，与近年来跨年行情的规律相吻合。随着化债专项债发行接近尾声，城投债提前兑付高峰或将到来，进一步推动跨年行情。同时，市场对明年降息的预期逐渐升温，这将对债市定价产生影响。

【市场动态】

国债期货市场收盘时，30年期主力合约上涨0.13%，10年期主力合约持平，而5年期和2年期主力合约分别下跌0.03%。银行间现券市场多数债券在1BP以内波动，但受政治局会议消息影响，中长端现券收益率在期债盘后迅速下行。

中证转债指数收盘上涨0.12%，其中31只可转债涨幅超过2%，宇瞳转债、天源转债等涨幅居前。跌幅方面，14只可转债跌幅超2%，湘泵转债、溢利转债等跌幅居前。交易所地产债涨跌互现，“21万科04”和“21龙湖02”涨幅超过2%，而“21万科02”和“22龙湖01”则跌幅超过3%。

【海外债市概览】

北美市场方面，上周五美债收益率普遍下跌，各期限美债收益率均有所下行。亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行0.9BP至1.045%。欧元区市场方面，欧债收益率普遍收跌，法国、德国、意大利等国的10年期国债收益率均有所下行。其他市场方面，英国10年期国债收益率也呈现下跌态势。

【资金面分析】

公开市场方面，央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展了471亿元7天期逆回购操作。资金面在月度上旬保持基本稳定，隔夜和7天Shibor均有所上涨，而3个月Shibor则略有下跌。

【基本面解读】

11月份CPI同比上涨0.2%，低于预期的0.5%，PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄。国家统计局表示，受多种因素影响，CPI环比有所下降，同比小幅上涨，核心CPI继续回升。同时，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨。

【机构观点集锦】

华泰固收认为，上周债市延续利率下行走势，但已对明年债市空间有所透支。未来两周市场将迎来重要的政策观察期，预计增量信息和值博率有限。建议对利率下行趋势保持审慎乐观，同时增强操作灵活性，把握短端和信用债等补涨机会。民生证券则指出，市场对债券发行进度的担忧开始显现，尤其是地方债的发行进度。但非银同业存款利率规范落地提振了债市情绪，后续供给压力相对可控。

（图片及文章来源：新华财经）