国家统计局于12月9日正式公布了11月的物价数据。数据显示，11月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比则下降了0.6%。而1-11月的平均居民消费价格同比上涨了0.3%。

　　同时，11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，降幅较上月收窄了0.4个百分点，并且实现了环比由降转涨，上涨了0.1%；工业生产者购进价格也同比下降了2.5%，环比下降0.1%。1-11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.2%。

　　食品价格涨幅的回落是导致11月CPI同比涨幅缩窄的主要原因。

　　具体来看，11月CPI同比涨幅较上月缩窄了0.1个百分点，至0.2%，环比下降0.6%，降幅较上月扩大了0.3个百分点，低于市场预期。其中，食品价格的涨幅回落起到了关键作用。

　　据国家统计局数据显示，11月食品价格上涨1.0%，涨幅较上月回落了1.9个百分点。猪肉和鲜菜价格虽然仍分别上涨13.7%和10.0%，但涨幅均有所回落；鲜果价格则由上月的上涨4.7%转为下降0.3%；牛肉、羊肉、食用油、禽肉类和粮食等价格也有不同程度的下降。

　　从环比角度看，食品价格超季节性下降，导致11月CPI环比降幅扩大。国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，11月全国平均气温为历史同期最高，利于农产品生产储运，鲜活食品价格大多超季节性下降，其中鲜菜、猪肉、鲜果和水产品价格分别下降，合计影响CPI环比下降约0.46个百分点，占CPI总降幅约八成。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，猪肉价格环比走低主要是因为二次育肥生猪出栏量增加，但同比涨幅变化不大。非食品价格则由上月的下降0.3%转为持平，其中能源价格下降3.8%，主要受国际原油价格小幅下行影响。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，11月低物价整体反映国内市场需求整体偏弱，供给相对充足，但物价月度波动不会影响物价整体回暖态势。

　　PPI环比由降转涨，同比降幅收窄，政策效果显现。

　　董莉娟指出，11月份一系列政策协同发力，国内工业品需求有所恢复，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。

　　当月PPI环比上涨0.1%，结束了5个月的环比下降趋势；同比下降2.5%，降幅也较上月收窄了0.4个百分点。

　　从同比看，生产资料价格下降2.9%，降幅收窄；生活资料价格下降1.4%，降幅同样收窄。从环比看，生产资料价格上涨0.1%；生活资料价格则由下降转为持平。

　　周茂华认为，工业品价格同比边际改善超预期，主要贡献来自上游采掘业和原材料工业价格、终端耐用消费品价格改善，以及低基数效应。

　　民生银行首席经济学家温彬指出，国际原油价格下行导致石油相关行业价格下行，部分装备制造业价格下降，PPI环比虽然转正但仍低于历史同期平均水平。

　　展望年内物价，或呈现小幅改善趋势。

　　王青预计，随着食品价格下跌的拖累效应减弱，支持耐用消费品以旧换新等政策的持续显效，以及楼市回暖带来的居民消费需求回升，12月物价上涨动能将有所改善。

　　食品价格方面，温彬认为，冬季肉类需求增加将推动猪肉价格季节性回升，同时气温下降可能影响鲜菜鲜果等产品生产储运，有望推升食品价格。但去年同期基数抬升以及国际能源价格可能回落将限制CPI涨幅。

　　对于PPI走势，温彬表示，受全球需求趋弱影响，大宗商品价格预计将整体回落。但随着政策显效，市场供需关系得到修复，PPI同比降幅将有所收窄，但走出负区间仍需时日。

　　王青则认为，12月PPI环比可能再度小幅转负，但同比跌幅将进一步收敛。2025年PPI同比能否较快转正将取决于本轮增量政策的效果。

　　从政策角度看，周茂华认为，目前国内物价低迷与有效需求偏弱表现一致，宏观政策在稳定有效需求、促进供需良性循环方面仍需发挥作用。同时，低物价环境与外围政策转向为国内政策保持独立提供了空间。

　　温彬表示，目前促进物价合理回升成为货币政策的重要考量，预计货币政策将继续保持宽松，并配合财政政策与其他政策以提振居民消费、扩大内需。

（文章来源：澎湃新闻）