近期，多家上市公司的控股子公司纷纷开展增资扩股募资活动，为企业的进一步发展注入新活力。

　　中国软件日前公告，其控股子公司麒麟软件计划通过增资扩股方式募集不超过30亿元资金。其中，中国软件将以非公开协议方式参与增资，认购金额不超过20亿元，剩余10亿元则由经过筛选的合格投资人认购。据披露，麒麟软件在增资前的估值已达到83.55亿元。

　　此外，天马科技、和远气体、金固股份、许继电气以及浙数文化等多家上市公司也发布公告，旗下子公司拟引入战略投资者。

　　记者注意到，这些上市公司旗下子公司拟引进的战略投资者中，国资背景的出资平台占据了绝大多数。这一趋势反映了国资对于优质企业投资的浓厚兴趣。

　　在与业内人士的交流中，记者了解到，上市公司旗下子公司增资引入战投的原因多种多样，如高效完成股权融资、寻求子公司分拆上市以及推动子公司业务发展等。而大多数投资方则主要是出于投资收益预期的考虑。然而，随着市场环境的变化和分拆上市热情的降温，市场化投资机构对于参与上市公司旗下子公司增资的意愿也在逐渐降低。

　　在这些增资案例中，麒麟软件的增资计划无疑引起了市场的广泛关注。作为中国电子旗下的企业，麒麟软件于2019年由天津麒麟信息技术有限公司和中标软件有限公司整合而成，主要业务为打造安全创新的操作系统产品和解决方案。其产品包括银河麒麟服务器操作系统、桌面操作系统等，其中麒麟操作系统已成为中国操作系统领域的佼佼者。

　　从业绩表现来看，麒麟软件为母公司中国软件贡献了大部分的收入。中国软件2024年半年报显示，麒麟软件实现营收4.98亿元，净利润1.2亿元，在中国软件所有主要控股参股公司中排名首位。

　　本次麒麟软件增资，资金大头来自其控股股东中国软件，认购金额不超过20亿元。其他意向投资方则通过公开挂牌方式进行征集。增资完成后，中国软件对麒麟软件的持股比例最高可达51.79%，目前为40.25%。

　　中国软件表示，此次增资将有助于子公司加大研发力度、拓宽产品线、优化业务结构，并以资本为纽带聚拢产业生态、拓展市场空间和应用场景。同时，这也将有助于公司落实发展布局，进一步深耕基础软件和党政高新核心应用解决方案两大方向。

　　值得注意的是，近期上市公司旗下控股子公司引入战投的案例中，拟参与的资方基本都属于国资背景。例如，天马科技的全资子公司广东福马拟引入的战投方为广东省农业供给侧结构性改革基金合伙企业（有限合伙），其99%的股份由广东省省属国企广东恒健投资控股有限公司持有。

　　据记者不完全统计，今年以来，A股共有14起上市公司旗下控股子公司拟引入战投的案例，参与的战投方也大都是国资背景的投资平台，尤其是当涉及增资金额较大时，国资平台往往充当出资主力。

　　从公告情况来看，上市公司控股子公司增资的原因大多是补充运营资金、助力子公司业务升级等。有券商人士表示，上市公司控股子公司融资可能出于多方面考虑，包括分拆上市、子公司业绩良好或上市公司直接定增面临监管限制等。

　　此外，随着分拆上市通道的降温和监管趋严，上市公司定增对引入的战略投资者条件限制增多，子公司引入战投流程相对简化。这也使得更多投资机构选择通过参与上市公司控股子公司增资的方式实现投资。

　　值得一提的是，虽然分拆上市曾是机构参与上市公司控股子公司增资的一大驱动力，但随着分拆上市难度的增加，投资机构对于这一方式的热情也在逐渐降低。然而，这并不意味着投资机构对上市公司子公司增资的参与意愿会完全消失。相反，他们仍然会寻找其他投资机会和退出方式。

　　例如，晶合集成在全资子公司皖芯集成的增资公告中就对投资退出做了说明：晶合集成将通过定向发行股票、定向可转债、支付现金或相结合的方式收购投资者所持皖芯集成股权。

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（文章来源：科创板日报）