AI导读：

国泰君安证券研报指出，港股与A股调整已计入不利影响，美元暂歇观望，人民币或企稳反弹。国内重要会议召开在即，增量政策空间打开。11月中国制造业PMI“三连升”，利于风险偏好维持。应积极备战股市跨年反弹，但中线市场仍有扰动。

国泰君安证券的最新研报深度剖析了市场走势，并给出了未来展望：首先，港股与A股的前期调整已充分反映了政策空间受限及特朗普关税预期的不利影响，同时美元在逼近107关口后暂呈观望态势，短期人民币有望迎来企稳反弹。其次，随着国内重要会议的临近，在内需疲软与外部压力增大的背景下，增量政策空间正逐步释放，包括可能提高赤字率、增加地方转移支付以强化财力，以及实施更为积极的促消费政策。再者，11月中国制造业PMI实现连续三个月上升，这有助于维持风险偏好并延续做多情绪。因此，我们认为短期内风险事件发生的可能性较低，国内股市流动性亦得到支撑。鉴于A500建仓机会、保险与理财子公司跨年配置需求，以及基金年末排名战，投资者应积极备战2024年12月至2025年1月中国股市的跨年反弹。然而，从中线角度看，预计2025年春季市场仍将面临扰动，维持N字型走势判断，股市系统性行情的出现还需等待进一步扩信用的实质性举措。