21世纪经济报道记者获悉，近日，平安人寿圆满完成了2024年无固定期限资本债券的发行任务。该债券的基础发行规模设定为100亿元，并附带不超过50亿元的超额增发权限，最终发行总额达到150亿元，票面利率锁定在2.24%。

平安人寿的相关负责人介绍称，此次发行的无固定期限资本债券是平安人寿的首秀，所募集的资金将专项用于补充其核心二级资本，从而进一步夯实公司的资本基础。

与此同时，中邮人寿也于近期发布了债券募集说明书，宣布将发行9亿元规模的永续债，该债券的起息日定为2024年12月12日。中邮人寿表示，此次发行永续债旨在保持保险业务的稳健发展，推动业务转型，并积极应对利率下行和资本市场波动带来的挑战，提升公司的风险抵御能力。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至目前，包括平安人寿和中邮人寿在内，今年已有13家保险公司发行了超过千亿元的债券，以补充资本金。

险企发债热情高涨

险企纷纷发债的背后，或与“偿二代二期”工程的落地实施密切相关。自2022年一季度“偿二代”二期工程正式实施以来，由于其对资本质量提出了更高要求，并完善了实际资本的计量方式，导致保险公司的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均出现了不同程度的下滑。

根据国家金融监督管理总局的数据，截至2023年末，保险公司的平均综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别降至196.5%和127.8%，与2021年末相比，分别下降了35.6个百分点和91.9个百分点。

在偿付能力压力增大的背景下，险企对于资本补充的需求愈发强烈，以增强自身的资本实力，满足监管要求和业务扩展的需要。

值得一提的是，平安人寿此次无固定期限资本债券的发行吸引了包括国有大行、股份制银行、城商行、基金公司、保险公司和证券公司等在内的近百家机构参与认购，认购倍数高达3.1倍。

发行无固定期限资本债券不仅进一步拓宽了保险公司的资本补充渠道，还有助于提高保险公司的核心偿付能力充足水平。平安人寿党委书记、董事长兼临时负责人杨铮表示，此次债券的发行将有效提升平安人寿的核心偿付能力充足率，为其各项业务的稳健发展奠定坚实基础。

此外，中国人民保险集团股份有限公司也发布公告称，其子公司人保财险于2024年11月28日成功在全国银行间债券市场发行了120亿元的资本补充债券。华泰人寿和财信人寿也分别完成了8亿元和至多10亿元的资本补充债券发行。

大险企发债与小险企增资并存

随着市场竞争的加剧和监管规则的变化，险企资本补充的需求日益凸显。龙格指出，保险公司可以通过多种渠道来拓宽资本补充来源，包括发行资本补充债券、股东增资、利润留存、资产证券化、政策支持的金融工具、再融资渠道多样化以及提高风险管理能力等。

目前，保险公司主要通过直接增资和发行债券两种方式进行资本补充。增资可以补充核心一级资本，进而提升核心偿付能力充足率；而发债则可以补充附属资本，提升综合偿付能力充足率。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦分析认为，保险公司主要通过股权融资和债权融资两大方式补充资本。然而，受制于寿险行业转型压力和行业增长承压的影响，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大。相比之下，债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，因此在监管政策放开的背景下，债权融资需求大幅提升。

不过，对于中小险企而言，相比选择发债，大股东增资是更容易达成且成本更低的操作。今年以来，已有十余家险企披露了增资情况，累计增资超过80亿元，多数为原股东增加出资的形式增加注册资本。

业内人士分析指出，中小险企对补充资本有着更强的需求和意愿，但发债融资的难度和成本均较高。相比之下，增资扩股成本较低、操作难度较小、周期较短，因此对中小险企来说，原股东增资或引入战投是相对较优的选择。

（文章来源：21世纪经济报道）